16.05.202414:20 Forex Analysis & Reviews: USD își pierde avântul descendent

Azi, indicele dolarului încearcă să limiteze scăderile din ultimele zile și este peste nivelul de 104,2. Cursul de schimb EUR/USD s-a apropiat de pragul de 1,0900.

Acesta este mai mult un impuls emoțional. Piețele evaluează noile cifre ale inflației din SUA. Deja astăzi, emoțiile ar trebui să se liniștească, pe măsură ce traderii încep să analizeze situația cu sânge rece.

După publicarea inflației, șeful Federal Reserve Bank din Minneapolis a confirmat că va fi probabil necesar să se mențină rata la nivelul actual pentru o perioadă mai lungă de timp și a exprimat îndoieli cu privire la cât de mult frânează aceasta economia SUA.

Experții de la Bank of America rămân pe aceeași poziție, crezând că prima reducere a ratei nu va avea loc înainte de decembrie. Pentru a reduce rata în septembrie, este necesar ca inflația să încetinească și mai mult sau ca datele de pe piața muncii să slăbească și mai mult.

Totuși, randamentul obligațiunilor de trezorerie americane pe 10 ani a scăzut miercuri la 4,32%, cel mai scăzut nivel din începutul lunii aprilie, deoarece datele mai blânde privind inflația oferă Fed mai multă flexibilitate pentru a reduce ratele în acest an.

Indicele dolarului s-a slăbit în ultimele zile. DXY se află acum aproape de minimele prețului din aprilie (103.95), care reprezintă cel mai apropiat nivel de suport. Poate că în acest interval, slăbirea dolarului se va tempera temporar. Cel puțin asta este imaginea pe care o vedem acum.

Când va reduce Fed ratele?

Întrebarea principală este când va reduce Fed ratele dobânzilor. Aceasta este de interes pentru analiștii și observatorii pieței financiare. Conform analizelor și prognozelor, luna probabilă pentru începerea reducerii ratelor este încă septembrie, deoarece elementele cheie ale inflației din SUA au început să arate scăderi.

DNB Markets scrie că au crezut că datele actuale nu ar schimba probabilitatea unei reduceri a ratei în toamnă, cu condiția ca datele privind inflația să rămână moderate și condițiile de pe piața muncii să continue să se îmbunătățească. Previziunile lor indică faptul că piața așteaptă prima reducere a ratei în septembrie.

Conform datelor privind inflația publicate miercuri, swap-urile de rata overnight, care reflectă așteptările traderilor privind ratele dobânzilor viitoare, arată că piața apreciază acum pe deplin probabilitatea unei reduceri a ratei în septembrie.

Cu două săptămâni în urmă, prima reducere nu era așteptată până în decembrie.

În 2024, așteptările pentru o reducere a ratei Fed au scăzut semnificativ din cauza creșterii inflației în primul trimestru al anului. Au apărut semnale că unele elemente din coșul inflaționist vor rezista unei schimbări.

Aceasta a crescut randamentele obligațiunilor SUA și dolarul american pe piețele valutare. O astfel de situație s-ar putea întâmpla din nou.

Până când inflația de bază (excluzând costurile locuințelor) și costurile locuințelor nu vor scădea, rata generală a inflației nu va putea rămâne stabilă la ținta de 2,0% a Fed.

Costurile locuințelor, care reprezintă aproximativ 40% din indicele general al prețurilor de consum, au crescut ca urmare a creșterilor constante ale prețurilor locuințelor și chiriilor din ultimii ani.

Cu toate acestea, PNC Bank spune că raportul prețurilor de consum din aprilie 2024 ar putea aduce oarecare ușurare pentru factorii de decizie ai Fed, deoarece cele mai stabile segmente ale CPI pentru locuințe și servicii de bază au arătat primele semne de înmuiere după mult timp.

Indicele CPI de bază a scăzut la 0,2% lună de lună, iar creșterea prețurilor locuințelor a fost de doar +0,2% lună de lună, cea mai scăzută valoare din ianuarie 2021 (+0,6%).

Prognoza PNC de două reduceri ale ratei cu 25 puncte de bază în acest an, în septembrie și decembrie, pare acum mai rezonabilă decât la începutul anului 2024.

Alți analiști exprimă un punct de vedere similar. Berenberg consideră că datele actuale privind inflația fac un pic mai probabil ca Fed să înceapă să reducă ratele mai devreme.

"Continuăm să ne așteptăm la o reducere a ratei cu 25 pb în decembrie și la încă trei astfel de mișcări anul viitor pentru a aduce rata țintă Fed funds la 4,25–4,50%," a scris Berenberg.

Economiștii de la Wells Fargo și Pantheon Macroeconomics împărtășesc și ei această viziune. Sunt necesari câțiva indicatori favorabili ai inflației pentru ca Fed să aibă încredere într-o reducere a ratei. Prima reducere a ratei este posibilă la întâlnirea FOMC din septembrie.

Pantheon Macroeconomics argumentează că motivele pentru așteptarea unei încetiniri suplimentare a inflației de bază rămân puternice. Lanțurile de aprovizionare s-au stabilizat, creșterea salariilor încetinește, iar marjele corporative rămân solide, indicând perspective favorabile pentru viitor.

Economiștii menționează, de asemenea, lipsa unei amenințări din partea prețurilor globale la alimente și energie, precum și creșterea modestă a chiriei și scăderea prețurilor la mașini. Acest lucru indică o încetinire a inflației în domeniul asigurărilor auto.

Așadar, scena este pregătită pentru o încetinire suplimentară a IPC de bază în această vară, permițând Fed să înceapă relaxarea în septembrie.

Cu consensul pieței înclinându-se tot mai mult spre o reducere a ratei în septembrie, toate privirile vor fi îndreptate către datele macroeconomice viitoare care ar putea confirma aceste așteptări.