04.04.202511:10 Forex Analysis & Reviews: Regulile vechi ale pieței încălcate

Cineva nu spune adevărul. Donald Trump insistă că totul merge bine și că piețele vor prospera. Dar S&P 500 tocmai a înregistrat cel mai slab început de 10 săptămâni de la inaugurarea lui Trump, de la 2001, eliminând 3 trilioane de dolari din capitalizarea de piață. Investitorii își pierd încrederea în liderul republican, în timp ce Fitch Ratings avertizează că tarifele schimbă regulile jocului. Am intrat într-un peisaj macro economic cu totul nou. Pariul câștigător de a "cumpăra la scădere" nu mai funcționează.

După tarifele de import extinse impuse de Casa Albă, rata medie a tarifelor din SUA a sărit de la 2,2% la peste 20%, marcând cea mai abruptă creștere din anii 1950. Atunci, aceasta a declanșat o recesiune. Istoria riscă să se repete. UBS estimează că PIB-ul ar putea scădea cu 2 puncte procentuale în 2025. Nomura prognozează o creștere modestă de doar 0,6%, în timp ce Barclays oferă o viziune puțin mai optimistă cu o contracție de 0,1%. Este de remarcat că, atunci când Trump a preluat funcția, economia creștea cu 2,8%. Fără surpriză, investitorii vând dolari și acțiuni, abandonând noțiunea de excepționalism american.

Performanța S&P 500 în termeni absoluți și procentuali

Indicele S&P 500 a intrat din nou în teritoriu de corecție, deși recesiunile în toată regula au însemnat istoric pierderi de 20% sau mai mult - încă departe de așa ceva. Cu toate acestea, traiectoria descendentă a indicelui semnalează riscuri de recesiune în viitor. Piața prețuiește în prezent o probabilitate de 48% a unei recesiuni în următoarele 12 luni, în creștere față de 38% înainte de anunțul tarifelor de la Casa Albă din 2 aprilie, conform Polymarket.

UBS Global Wealth Management a retrogradat acțiunile din SUA la „neutral” de la „cele mai favorizate” și a redus estimarea pentru finalul anului a S&P 500 de la 6.400 la 5.800, invocând volatilitatea indusă de tarife. Fondurile speculative au renunțat la acțiuni în martie cu cel mai rapid ritm din ultimii 12 ani, conform Goldman Sachs.

Analiștii de pe Wall Street și-au redus previziunile privind creșterea câștigurilor corporative pentru anul 2025 la 9,5% față de 13% în ianuarie. În ciuda scăderii multiplilor P/E, evaluarea actuală a S&P 500, de 20 ori câștigurile, încă pare ridicată în raport cu normele istorice.

Acțiuni globale vs. randamentele obligațiunilor

Ofensiva de tarife a Casei Albe nu a zguduit doar piețele din SUA — și piețele de acțiuni globale sunt afectate. Aversiunea față de risc a crescut corelația între indicele global MSCI și randamentele obligațiunilor de trezorerie americane pe 10 ani. În același timp, acțiunile americane performează mai slab decât omologii lor internaționali, punând presiune pe dolarul american.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 este încă într-o corecție din tendința sa ascendentă mai largă. Ambele ținte de scădere la 5,500 și 5,400 au fost atinse pe poziții scurte. Deși este posibilă o scurtă revenire în indicele larg, atâta timp cât se tranzacționează sub 5,500, tendința rămâne una de vânzare.