Шок медвежьего рынка, инфляции и роста процентных ставок в этом году для потребителей отражается в огромной неожиданной прибыли для ведущих мировых банков.
Сезон отчетности за третий квартал в разгаре, однако крупные технологические компании и другие фавориты потребителей явно ощущают холод покупательского сектора из-за роста стоимости жизни, доллара, а также сбоев в цепочке поставок.
Квартальные результаты крупнейших компаний Microsoft и Alphabet, которая управляется материнской компании Google, разочаровали технологических быков поздно вечером во вторник: обе позиции упали на фондовом рынке примерно на 7%, прервав более ранний бычий прыжок фондовых индексов Уолл-стрит. Фьючерсы на S&P500 упали почти на 1% в среду, вдвое сократив прирост по этой позиции во вторник.
В принципе, результаты Google не предвещают ничего плохого для родительской метаплатформы Facebook (Meta), крепко завязанной на отчеты из-за зависимости от рекламы. Apple и Amazon также подробно рассказали, как обстоят дела в их бизнесе в четверг в стремлении успокоить акционеров и трейдеров.
Насколько отрасль переживает кризис, можно судить по тому, что производители чипов, такие как UMC и AMD, сокращают капиталовложения, готовясь к затяжному экономическому спаду.
Печаль, царящая на фондовых технологичных рынках, резко контрастирует с небывалыми доходами банков, которые получают огромные непредвиденные доходы от повышения процентных ставок - прямые денежные вливания из резервов, которые они хранят в центральных банках, наряду с более высокой чистой процентной маржой и доходами от торговли, которым благоприятствует волатильность рынков.
Так, средняя процентная ставка по самому популярному ипотечному кредиту в США выросла до самого высокого уровня с 2001 года, поскольку ужесточение финансовых условий оказывает давление на жилищный сектор, показали данные Ассоциации ипотечных банкиров (MBA) в среду. В то же время средняя договорная ставка по 30-летней ипотеке с фиксированной ставкой выросла на 22 базисных пункта, до 7,16% за предыдущую неделю, а рыночный сводный индекс MBA, отражающий объем заявок на ипотечные кредиты, упал на 1,7% по сравнению с неделей ранее.
Это заставляет задуматься о том, не был ли негативный прогноз по убыткам прайм-брокеров ошибочным. Ведь они все еще получают хорошую прибыль из сектора кредитования.
Однако это может носить кратковременный эффект.
В частности, ипотечные ставки более чем удвоились с начала года, поскольку Федеральная резервная система следует агрессивному пути повышения процентных ставок, чтобы обуздать упорно высокую инфляцию. Такой рост не мог не отразиться на объемах кредитования, и теперь подача заявок на ипотеку находится на самом низком уровне с 1997 года.
Это может ударить по прибылям банков уже в четвертом квартале, а особенно – после годовых отчетов компаний.
Интересно, что их заокеанские конкуренты, отчитавшиеся на этой неделе, сравнялись по этому показателю с коллегами с Уолл-Стрит. Теперь регуляторы по обе стороны Атлантики задумались перед заседанием Европейского центрального банка на этой неделе и заседаниями Банка Англии и Федеральной резервной системы США на следующей неделе. Пока все они планируют дальнейшее повышение директивной ставки, чтобы обуздать инфляцию. Но это достоверно приведет к тому, что ставки по кредитам для конечных потребителей также будут пересмотрены. Возможно, под угрозой также государственные финансы.
В то же время в потребительской сфере небо затянуто тучами инфляции. Суровые отчеты реального сектора по-прежнему четко указывают на кризис доверия потребителей и жилья в США.
Достаточно жесткая новая реальность даже вызвала новую волну обсуждений о том, будет ли Федеральная резервная система США вскоре вынуждена замедлить стремительные темпы ужесточения кредита.
Так, вчера, 25 октября, председатель банковского комитета Сената США Шеррод Браун призвал Джерома Пауэлла проявлять осторожность в отношении ужесточения денежно-кредитной политики. Он высказал вслух то, что стало новой негласной реальностью: ФРС перестала заботиться о сохранении рабочих мест. Шеррод считает, что миллионы американцев, уже страдающих от высокой инфляции, также потеряют работу. Он назвал также сильный рынок труда перегруженным последствиями агрессивной политики ФРС.
Тем не менее обращение Шеррода не содержит прямой просьбы отказаться от повышения процентных ставок или снизить темпы их роста. Шеррод сейчас находится в невыгодном положении: как демократ, он вынужден бороться не только с республиканцами и их обвинениями в неэффективном управлении экономикой в период пандемии, но и с падением доверия избирателей.
Но в целом он прав.
Очевидно, что рост ставок по займам приведет к росту безработицы, поскольку компании будут вынуждены сокращать зарплатные фонды с целью экономии оборотных средств. На фоне этого сверхдоходы банков от кредитных операций вызывают критику со стороны правительства, а тем более то, что центральные банки намерены еще больше поднять ставки по займам.
Это заставляет меня думать о том, что, возможно, банки в итоге окажутся если не наименее пострадавшим сектором на фондовом рынке, то, по крайней мере, наиболее защищенным. Очевидно, кризис по ним ударит позже всего, когда и если рынок превратится в настоящий медвежий. До этих пор, особенно с подушкой из госзаймов, накопленных за предыдущие два года, финансовый сектор, вероятно, будет чувствовать себя неплохо. С учетом этого короткие сделки с акциями Goldman Sachs или Morgan Stanly выглядят хорошей альтернативой в этот период высокой волатильности других секторов.
Ожидается, что центральный банк США повысит ставки на 75 базисных пунктов в четвертый раз подряд по завершении своего следующего заседания по вопросам политики 1-2 ноября. Банк Канады, вероятно, поднимет ставки еще на три четверти процентного пункта до нового 14-летнего максимума сегодня.
Однако далее часть инвесторов рассчитывает на то, что Пауэлл снизит темпы подавления инфляции. Это обусловлено не только падением покупательской способности. Рост цен на энергоносители также постепенно снижается, особенно цены на природный газ в Европе.
Соответственно, надежды на некоторую передышку опасений ФРС снова привели к снижению доходности долгосрочных облигаций и доллара США. А 10-летние облигации, в свою очередь, выступают ориентиром для ставок по кредитам на жилье.
Похоже, что Пауэлл действительно может притормозить с новыми добавками к базовой ставке, но слишком рассчитывать на это не стоит. Все же ведущим показателем для регулятора остаются данные по росту цен, именно на них в конечном итоге он и сосредоточится.
Трейдеры ставят на то, что США быстро воспрянут после рецессии... они могут промахнуться
Отчет по потребценам США: хороших новостей нет
Хеджеры отлично заработали на высоком долларе
Евробанк: инфляция еще не учтена в рыночных рисках
Спотовый рубль стабилизируется - надолго ли?
*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки.
С аналитикой от компании ИнстаФорекс Вы всегда будете знать о рыночных трендах! Зарегистрируйтесь в ИнстаФорекс и получите доступ к еще большему количеству бесплатных сервисов для прибыльной торговли.
