28.12.202310:10 Аналитические обзоры Форекс: Рост спроса на риск поддерживает сырьевые валюты. Обзор USD, NZD, AUD

Поступающие в последние дни уходящего года макроэкономические данные являются второстепенными и не оказывают влияния на оценку перспектив валютных курсов.

Некоторые региональные отделения ФРС отчитались о производственной активности в декабре. ФРБ Чикаго отчитался о некотором увеличении активности, Даллас считает, что уровень производственной активности не изменился после сокращения в ноябре, Ричмонд видит сокращение активности. Данные противоречивы, но ясно одно – импульс к росту ВВП явно замедлился, США теряют оно из ключевых преимуществ, обеспечивавших приток средств на фондовый рынок и спрос на доллар.

В целом в последний месяц из США поступают данные хуже ожиданий, о чем сигнализирует явное замедление индикатора Economic Surprise. В то же время из Европы новости поступают лучше ожиданий, что частично является причиной устойчивости европейской валюты, также лучше ожиданий новости из Китая. Последний фактор, наряду с ожиданиями по сокращению ставки ФРС, явно способствует росту спроса на сырьевые валюты.

От европейской сессии сегодня сюрпризов не ожидается, выпусков важных новостей не запланировано, вечером сонный рынок могут встряхнуть недельные отчеты по рынку труда США. В любом случае нужно исходить из того, что на тонком рынке риски возрастают даже в условиях отсутствия значимых факторов макроэкономического характера.

Доллар США остается под давлением, причин для его роста по-прежнему нет.

NZD/USD

Поток экономических новостей из Новой Зеландии в декабре не стал лучше, три из последних пяти месяцев экономика показывает спад, что увеличивает вероятность сокращения ВВП в последнем квартале текущего года.

Ставка РБНЗ находится на уровне 5.5% с мая, однако, в отличие от ФРС, на последнем заседании 29 ноября РБНЗ занял гораздо более ястребиную позицию, изменив ряд прогнозов, повышающих вероятность того, что может потребоваться дальнейшее ужесточение монетарной политики. Рынок видит пик по ставке на уровне 5.7% и примерно 6 месяцев задержки на этом уровне перед началом цикла смягчения, при этом полное снижение ставок не прогнозируется до середины 2025г.

Несмотря на то что рынок скептически отнесся к ястребиному уклону РБНЗ и доходности облигаций Новой Зеландии начали снижаться синхронно с рынком, нужно все же исходить из того, что разница в монетарных подходах между РБНЗ и ФРС будет нарастать. Спрос на риск также нарастает быстрыми темпами, что дает основания для роста сырьевых валют, в частности, AUD и NZD.

До конца последней недели года никаких экономических новостей не планируется, поэтому киви будет двигаться, в первую очередь исходя из общего направления рынка, который удовлетворяет спрос на риск. Соответственно, причин ждать разворота NZD/USD вниз по сути нет, если только в ближайшие дни на рынки не придет какая-либо неожиданная информация, заставляющая пересмотреть перспективы спроса на риск. Вероятность такого события все же невелика.

Чистая короткая позиция по NZD сократилась до 0.4 млрд, расчетная цена уверенно уходит на север, направление финансовых потоков в пользу киви.

NZD/USD развивает успех, зафиксирован 5-месячный максимум, и нет признаков того, что движение выдыхается. Ближайшая цель – 0.6409, далее 0.6533. Коррекционный откат на юг в текущих условиях маловероятен.

AUD/USD

Основной фактор, влияющий на курс аусси, напрямую зависит от уровня инфляции и реакции на поступающие данные РБА. В настоящий момент крепнет убеждение, что инфляция замедляется, по 4 кварталу прогноз на снижение инфляции уверенный, поскольку прекратит действие программа по предоставлению субсидий, а рост заработной платы будет умеренным и позволит снизить инфляционные ожидания.

Также замедлился рост производства, на очереди – сокращение потребления.

Прогноз по ставке РБА на текущий момент следующий. Ожидается, что в феврале ставка будет поднята на четверть процента с текущих 4.35%, и на уровне 4.6% останется до конца 2024г. Этот прогноз в пользу дальнейшего роста спроса на AUD, поскольку прогноз по ставке ФРС предполагает 4 снижения ставки в 2024г., то есть спред доходностей будет меняться в пользу австралийской валюты.

Риск здесь заключается в том, насколько быстро будет замедляться экономика. Если рост ВВП будет замедляться быстрее прогнозов, а покупательная способность населения будет падать не хуже расчетных темпов, то РБА может изменить свой взгляд на уровень ставки раньше текущих прогнозов, и тоже приступит к сокращению ставки. Такой сценарий возможен, но он все же предполагает изменения не в близкой перспективе, а, скорее, во второй половине 2024г., что для текущего спроса на аусси не имеет никакого значения.

Исходим из того, что рынки продолжат отыгрывать изменение в подходах ФРС и РБА, и спрос на аусси будет устойчивым.

Чистая короткая позиция по AUD сократилась за отчетную неделю до -3.1 млрд, позиционирование медленно меняется в пользу аусси. Расчетная цена выше долгосрочной средней и уверенно растет.

AUD/USD развивает успех, приближаясь к зоне сопротивления 0.6890/6905, это ближайшая цель, далее цель смещается к 0.7160, но, учитывая то, что рост аусси в последние два месяца идет практически без коррекций, не исключаем технический откат в пределах 38% от движения, после чего рост возобновится. Если уровень 0.6890/6905 будет достигнут, то поддержка сместится в зону 0.6660/90, где, в случае отката к этому уровню, покупки с высокой вероятностью возобновятся.