07.11.202416:04 Аналитические обзоры Форекс: ФРС и Трамп

Сегодня, 7 ноября, Федрезерв подведёт итоги предпоследнего в этом году заседания. Как правило, «день ФРС» – среда, но из-за президентских выборов в США проведение ноябрьской встречи сместили на один день. Теперь Федрезерв знает имя будущего президента страны и знает, в какой водоворот событий он сможет окунуть Штаты в целом и Центробанк в частности.

Напомню, что именно Дональд Трамп выдвинул на должность Джерома Пауэлла в 2017 году, решив не продлевать полномочия главы ЦБ Джанет Йеллен. Но затем отношения между Трампом-президентом и Пауэллом не сложились. Глава Белого дома неоднократно критиковал его действия, требуя, в частности, снижения процентной ставки в период торговой войны с КНР.

Теперь они снова оказались в одной лодке: Трамп в январе снова официально станет президентом, а Пауэлл с 2022 года снова стал главой ФРС (его полномочия заканчиваются 31 января 2026 года). В одном из своих интервью летом этого года Дональд Трамп заявил, что не будет добиваться ухода Пауэлла в случае своей победы. Но если глава Федрезерва снова не будет прислушиваться к «рекомендациям» главы Белого дома, кризис в их отношениях неизбежен, хотя вряд ли Трамп добьется его отставки (на практике в истории США еще не было случая, когда председатель ФРС был бы досрочно отстранен по политическим или юридическим причинам).

В целом чиновники президентской администрации и министры признают и подчёркивают независимость Федеральной резервной системы США. Они воздерживаются от рекомендаций относительно изменения параметров монетарной политики. Ярким исключением здесь является Дональд Трамп, который в период своей первой каденции часто выходил за рамки различных формальных и неформальных протоколов и буквально требовал от Федрезерва снизить процентную ставку. В этом плане вторая президентская каденция республиканца будет отличаться от первой разве что в сторону ультимативности (в том числе и потому, что для Трампа это последний президентский срок).

Окажет ли «фактор Трампа» влияние на ФРС? И да и нет. «В моменте» – нет. По итогам ноябрьского заседания американский регулятор наверняка снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов, реализовав тем самым базовый, наиболее ожидаемый, сценарий. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность его реализации составляет 98%.

Но при этом можно не сомневаться в том, что члены Федрезерва на заседании «примут во внимание» новые политические реалии – по крайней мере на уровне внутреннего обсуждения. Возможно, ужесточатся и некоторые формулировки сопроводительного заявления. Появятся пока что завуалированные намёки на возрастающие инфляционные риски и на риски геополитической неопределённости.

В переводе на человеческий язык это будет означать: Федрезерв обеспокоен приходом Трампа к власти и обеспокоен дальнейшими перспективами, так как проводимая политика республиканца будет носить проинфляционный характер. Снижение налогов, повышение тарифов (в рамках торговой войны с Китаем и, возможно, с ЕС), ограничение рабочей силы, строгая иммиграционная политика – все эти меры (а это далеко не исчерпывающий перечень) снова разгонят инфляцию, вынудив ФРС реагировать соответствующим образом. Например, по мнению аналитиков JPMorgan, американский регулятор поставит на паузу процесс смягчения монетарной политики уже на декабрьском заседании. По мнению других экспертов, Центробанк на ноябрьском заседании ужесточит свою риторику, но без какой-либо конкретики, спрятавшись за шаблонной фразой о том, что дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных.

На мой взгляд, Федрезерв действительно прибегнет к более жестким формулировкам, и не только из-за Трампа – а прежде всего из-за ускорения базовой инфляции в США.

Напомню, что стержневой индекс потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители, в годовом выражении неожиданно ускорился до 3,3%. Базовый PPI в месячном выражении вышел на отметке 0,2% (в соответствии с прогнозами), а вот в годовом выражении поднялся до 2,8% при прогнозе роста до 2,7%. Это наиболее сильный темп роста с января этого года. Базовый индекс PCE аналогичным образом вышел в зелёной зоне, оставшись на отметке 2,7% (большинство экспертов прогнозировало снижение показателя до 2,6%). Проинфляционный компонент октябрьских Нонфармов также продемонстрировал положительную динамику. Средняя почасовая заработная плата увеличилась в октябре на 4,0% в годовом исчислении (после роста на 3,9% в сентябре). В месячном исчислении заработная плата выросла на 0,4% при прогнозе 0,3%.

Что касается провальных данных по росту занятости в октябре (всего +12 тысяч при прогнозе 110 тыс.), то Федрезерв, полагаю, объяснит это форс-мажорными обстоятельствами – масштабными ураганами и не менее масштабными забастовками в аэрокосмической отрасли (к слову, сотрудники корпорации Boeing два дня назад прекратили 7-недельную забастовку). Также стоит отметить, что октябрьские данные от агентства ADP показали 230-тысячный прирост рабочих мест. Этот результат, вероятно, более близок к истине, так как у ADP иная методология подсчёта.

Если Федрезерв проигнорирует крайне слабый прирост числа занятых (что весьма вероятно) и акцентирует свое внимание на ускорении базовой инфляции (что также весьма вероятно), доллар получит дополнительную поддержку, не оглядываясь при этом на «фактор Трампа».

С точки зрения техники пара eur/usd на таймфреймах h4, D1 и W1 находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а на таймфреймах D1 и W1 и под всеми линиями индикатора Ichimoku (том числе и облака Kumo). Первая (пока единственная) цель южного движения – отметка 1,0670, которая соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands на недельном графике.