19.03.202515:40 Аналитические обзоры Форекс: EUR/JPY. Противоречивые итоги мартовского заседания Банка Японии и реформа «долгового тормоза» в Германии

Банк Японии сегодня подвёл итоги своего очередного – мартовского – заседания. Регулятор реализовал базовый, наиболее ожидаемый сценарий, сохранив все параметры монетарной политики в прежнем виде. Всё внимание участников рынка было приковано к заявлениям главы Центробанка Кадзуо Уэда, а также к тексту сопроводительного заявления ЦБ. Общий результат оказался не в пользу японской валюты, хотя регулятор и пытался сохранить баланс в своей риторике.

В сопроводительном заявлении Банк Японии указал, что экономика Японии умеренно восстанавливается, хотя в некоторых областях фиксируется «некоторое ослабление». Экспорт и промышленное производство остаются на прежнем уровне, «а ситуация с занятостью и в сфере доходов населения страны даже много улучшилась». Одновременно Центробанк предостерег, что на данный момент существует высокая степень неопределенности в отношении экономической активности и цен в Японии, «включая развивающуюся ситуацию в области внешней торговли». Поэтому Центробанку необходима пауза, чтобы оценить влияние американских пошлин на ориентированную на экспорт экономику Японии. С другой стороны, регулятор недвусмысленно дал понять, что готов и дальше повышать процентную ставку, «если Япония добьется прогресса в устойчивом достижении целевого уровня инфляции в 2%».

Рынок интерпретировал такую риторику не в пользу японской валюты. Дополнительные комментарии главы Банка Японии Кадзуо Уэда не смогли изменить ситуацию. В частности, он повторил один из тезисов итогового коммюнике о том, что Банк будет продолжать корректировать степень смягчения, «если прогнозы по экономике и ценам будут реализованы». При этом Уэда уверен в том, что регулятору необходимо сохранять осторожную позицию «в связи с неопределенностью политики за границей, особенно с потенциальными последствиями новых пошлин на импорт в США».

Также глава ЦБ отметил, что с учетом высокой неопределенности, «сейчас сложно делать выводы о том, насколько мы близки к цели по инфляции».

О чем говорят итоги мартовского заседания Банка Японии? Прежде всего о том, что майские перспективы повышения ставки теперь под большим вопросом. По словам главы Банка Японии, регулятор пересмотрит свои прогнозы в апреле, «когда ситуация станет более ясной». Следует отметить, что в апреле ситуация вряд ли станет «более ясной», так как именно в этом месяце будут введены американские взаимные пошлины (если, конечно, Трамп не включит Японию в «белый список»). Можно предположить, что японский регулятор не будет спешить с повышением ставки как минимум до июня, чтобы оценить последствия тарифной политики президента США.

Реагируя на итоги мартовского заседания Банка Японии, пара eur/jpy обозначилась на отметке 163,85. При этом необходимо отметить, что японский регулятор оказал лишь дополнительную поддержку покупателям кросса – фундаментальный фон и без того способствует дальнейшему росту цены.

Взглянув на недельный график eur/jpy мы увидим, что пара находится в рамках северного тренда четвёртую неделю подряд. Достаточно сильную поддержку кроссу оказал Европейский Центробанк, который, с одной стороны, снизил процентные ставки в этом месяце, а с другой стороны – озвучил «умеренно-ястребиную» риторику. На итоговой пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила о том, что регулятор не следует какому-либо заранее согласованному плану по снижению ставок – все решения будут приниматься от заседания к заседанию и будут зависеть от поступающих данных. В общем-то, это стандартная формулировка, которая уже озвучивалась Лагард не раз, и не два. Но в данном случае глава ЕЦБ сделала важную ремарку, заявив, что Европейский Центробанк, возможно, возьмёт паузу в снижении ставок, «если макроэкономические данные будут оправдывать такой шаг». Участники рынка интерпретировали такую позицию как сигнал к тому, что ЦБ вскоре свернет цикл смягчения денежно-кредитной политики.

Дополнительную поддержку евро оказали итоги вчерашнего голосования в немецком парламенте. Бундестаг одобрил изменения в Конституцию страны, которые позволят властям занимать больше, инвестируя огромные суммы на обновление инфраструктуры и на оборонные нужды. Для этого был ослаблен так называемый «долговой тормоз», который не позволял сверх меры увеличивать долговые траты государства. В пятницу этот законопроект должен пройти жернова верхней палаты парламента (Бундесрат). Можно сказать, депутаты «успели вскочить в уходящий поезд», так как новый состав Бундестага (полномочия которого вступают в силу 25 марта) не поддержал бы эту резонансную инициативу: против повышения расходов на оборону выступают как представители ультраправой партии «АдГ», так и представители Левой партии.

Тем не менее факт остается фактом: нынешний состав Бундестага успел поддержать законопроект, и его наверняка поддержит верхняя палата парламента. Это означает, что теперь будет создан специальный фонд в размере 500 миллиардов евро, средства которого пойдут на обновление инфраструктуры (железные дороги, мосты, дороги и т.д.).

Таким образом, сложившаяся фундаментальная картина по паре eur/jpy способствует дальнейшему росту цены – в том числе и на фоне неоднозначных итогов мартовского заседания Банка Японии.

С точки зрения техники пара на дневном графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал бычий сигнал «Парад линий». Первая, и пока что основная цель северного движения – отметка 164,30, которая соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1.