Банк России может вновь пойти на повышение ключевой ставки – с текущих 19% до 22%. Регулятор вынужден прибегать к столь жестким мерам из-за сохраняющегося давления на цены и замедления инфляционных процессов.
В условиях, когда текущее повышение ставки не смогло охладить потребительскую активность, дальнейшее ужесточение становится почти неизбежным.
Сценарии повышения ставки
В текущих условиях просматривается три основных сценария, по которым может развиваться монетарная политика Банка России.
Постепенное повышение по 100 б.п. на каждом заседании: октябрь – 20%, декабрь – 21%, февраль – 22%. Такой вариант предполагает умеренное ужесточение условий и постепенное воздействие на инфляционные ожидания.
Более резкое повышение до 22% в декабре: октябрь – 20%, декабрь – сразу 22%. Этот сценарий будет направлен на быстрое охлаждение спроса в конце года, что может снизить давление на цены в первой половине 2024 года.
Агрессивный рост ставки в октябре: повышение до 21% и последующее увеличение до 22% в декабре. Такой подход нацелен на сдерживание текущей инфляции и демонстрацию жесткой позиции регулятора.
Каждый из этих вариантов в текущей макроэкономической среде представляется равновероятным. Выбор конкретной траектории будет зависеть от динамики инфляции и общего состояния экономики. Последние данные указывают на устойчивое повышение цен, несмотря на высокий уровень ставки.
Основные проинфляционные факторы
Проблема инфляции в России носит устойчивый характер. Одним из ключевых факторов остается крайне дефицитный рынок труда, что приводит к быстрому росту заработной платы.
В августе уровень безработицы, по данным Росстата, составил 2,4% и третий месяц подряд остается на историческом минимуме. Параллельно с этим в июле годовой рост зарплат ускорился до 18% против 15,3% в июне. Рост доходов стимулирует потребление, что приводит к росту цен.
Еще один фактор – параметры бюджетной политики. Увеличение дефицита бюджета на 1,5 трлн рублей, а также предстоящее повышение тарифов ЖКХ на 12% в 2025 году станут дополнительными триггерами инфляционного роста.
Эти изменения формируют более устойчивое инфляционное давление, которое регулятор не сможет контролировать в рамках текущих ставок.
Прогноз инфляции и ставки
На фоне сохраняющихся проинфляционных рисков аналитики пересмотрели свои ожидания по инфляции. Теперь ожидается инфляция на уровне 7,8% к концу этого года и 5,5% к концу следующего, что превышает официальные ориентиры Банка России (6,5–7% и 4,0–4,5% соответственно). В таких условиях повышение ставки до 22% представляется наиболее вероятным сценарием.
Главный вопрос для инвесторов – как долго ставка будет оставаться на высоком уровне?
В базовом сценарии ожидается, что 22% станут пиковым значением в этом цикле. Если инфляция начнет замедляться в 2024 году, ЦБ может вернуться к снижению ставки в середине 2025 года, что позволит снизить ее до 17% к концу следующего года.
Тем не менее риски смещены в сторону более высокой траектории. Если инфляционные процессы окажутся более устойчивыми, регулятор может пойти на дополнительные повышения и отложить цикл снижения ставки.
Влияние на финансовые рынки
Для потребителей и бизнеса повышение ставки до 22% означает увеличение стоимости заемного капитала и более привлекательные условия по вкладам. В ближайшие месяцы ставки по ипотеке, потребительским и корпоративным кредитам продолжат расти.
При этом
ожидается аналогичный рост ставок по
депозитам, что сделает долгосрочные
сбережения более привлекательными.
Период жесткой монетарной политики может затянуться. Высокая ставка – это новые реалии для российской экономики, с которым придется считаться как инвесторам, так и заемщикам. В таких условиях важно учитывать потенциальные риски и тщательно планировать свои финансовые стратегии, чтобы минимизировать воздействие изменений на личные финансы и бизнес.
|
||
|
С уважением, Команда аналитиков ИнстаФорекс ГК ИнстаФинтех © 2007-2024 |
