10.11.202111:53 Forex Analysis & Reviews: Správa o inflácii postaví Fed pred ťažkú voľbu. Menový prehľad o USD, CAD a JPY

Dnes bude zverejnená správa o októbrovej inflácii spotrebiteľských cien v USA. Očakáva sa, že všeobecná aj jadrová inflácia sa zvýši. Tieto čísla sú dôležité predovšetkým preto, že nám umožnia pochopiť, do akej miery si Fed bude môcť dovoliť obmedzovať menovú politiku alebo bude nútený predčasne zasiahnuť. Dynamika výnosov 5-ročných dlhopisov TIPS chránených pred infláciou, čo je výborný indikátor reálneho inflačného sentimentu v podnikateľskom prostredí, je jednoznačne býčia – výnos dosiahol 2,99 %, čím už prekonal maximum z roku 2005. To znamená, že podnikateľské prostredie očakáva ďalší rast inflácie.

V súlade s tým sú prognózy zrejmé. Celkový index spotrebiteľských cien, ktorý je dôležitý aj z hľadiska tempa rastu priemernej mzdy, by sa mal zvýšiť z 5,4 % na 5,9 %, čím prekoná doterajší vrchol z júla 2008 na úrovni 5,6 % a bude najvyšší od decembra 1990.

Pár USD/CAD

Kanadský trh práce v októbri pokračoval v celkovom oživení v súlade s prognózami, no zverejnenie tejto správy nemalo na obchodníkov citeľný vplyv.

Prognózy pre kanadský dolár sú optimistické. Podľa Scotiabank má lepšie vyhliadky ako americký dolár, a to na základe toho, že Bank of Canada (BOC) sa už blíži k úplnému obmedzeniu svojho programu nákupu aktív. To znamená, že cyklus sprísňovania menovej politky začne kanadská centrálna banka pred Fedom a v tomto cykle pôjde ďalej, až po sadzbu 2,25 %.

Ďalším faktorom v prospech CAD je dynamika cien komodít. Podľa správ regulátora derivátového trhu CFTC za posledných 6 týždňov výrazne pribúdalo dlhých kontraktov na ropné futures, čo znamená rastúcu dôveru špekulantov v ďalší rast cien ropy.

Čistá dlhá pozícia kanadského dolára vzrástla počas sledovaného týždňa o 67 miliónov. Zmeny sú minimálne a ani akumulovaná výhoda (+335 miliónov) zjavne nie je výrazná. Dá sa predpokladať, že hybná sila v prospech posilňovania CAD sa síce ešte nevyčerpala, no pôsobí už slabšie. Pokiaľ je však odhadovaná cena pod dlhodobým priemerom a nevykazuje žiadne zjavné známky obratu, trend páru zostáva klesajúci.

Dá sa predpokladať, že korekcia smerom nahor je takmer na konci. Pokus o ďalší rast na 1,2520/40 sa síce vylúčiť nedá, no pravdepodobnejšie je pokračovanie poklesu. Cieľové hodnoty sú 1,2284 a 1,2250. Dynamika cien komodít, predovšetkým ropných futures, je v prospech dokončenia korekcie a poklesu.

Pár USD/JPY

Rast jenu má okrem zrejmého dôvodu (nárast dopytu po ochranných aktívach, ktorý sa prejavil v raste dopytu po zlate a v poklese výnosov dlhopisov) aj svoj vnútorný dôvod, ktorým je zníženie pravdepodobnosti rozšírenia programov ekonomickej podpory. Strana LDP sa v nedávnych voľbách uchýlila k určitému populizmu, keď v predvolebnej kampani sľubovala rozšírenie stimulov na podporu ekonomiky. To sa dalo dosiahnuť len rozsiahlou emisiou, no, ako sa často stáva, len čo vláda dosiahla potrebný výsledok, od časti týchto sľubov okamžite opustila. Podľa japonských médií navýšenie štátneho rozpočtu nepresiahne 15 biliónov namiesto očakávaných 30 miliárd jenov. Táto otázka však stále nie je vyriešená.

Zníženie rizika emisií je pre jen býčím faktorom.

Ako vyplýva zo správy CFTC, napriek tomu, že cena páru zostúpila z doterajšieho pásma nadol, hráči stále neprejavujú záujem o jen. Čistá krátka pozícia jenu vzrástla o 85 miliónov na -11 805 miliárd. Výhoda v prospech amerického dolára je však veľmi výrazná. Odhadovaná cena je stále vyššia ako dlhodobý priemer, aj keď známky spomalenia sú už zreteľnejšie.

Pár USD/JPY klesol z pásma namiesto očakávaného rastu. Napriek tomu sa dá predpokladať, že nejde o úplný obrat a šance na obnovenie rastu zostávajú vysoké. Lokálne minimum možno nájsť na súčasných úrovniach, alebo v prípade ďalšej klesajúcej vlny potom v zóne podpory 111,90/112,10. Dlhodobo sa nič nemení a ako najpravdepodobnejší scenár sa javí rast páru USD/JPY. Najbližší cieľ je 113,30/50, potom 114,70.