28.05.202411:54 Forex Analysis & Reviews: Investori vsadili na posilnenie eura. Prehľad páru EUR/USD

Vo štvrtok 6. júna sa uskutoční menovopolitické zasadnutie Európskej centrálnej banky. Obchodníci sú presvedčení, že ECB zníži svoju základnú depozitnú sadzbu o 25 bázických bodov, a to najmä preto, že členovia Rady guvernérov tento krok v minulosti opakovane naznačili.

Hlavným zdrojom optimizmu, ktorý ženie euro nahor, je skutočnosť, že podľa viacerých ukazovateľov sa výrobný sektor eurozóny začal postupne zotavovať. Saldo objednávok a zásob dosiahlo v máji dvojročné maximum. Napätie na trhu práce sa zvyšuje, pričom zamestnanosť v prvom štvrťroku vzrástla o 0,3 %, čo naznačuje, že ekonomika naďalej vytvára nové pracovné miesta.

Výhľad inflácie v eurozóne je zmiešaný. Sektor služieb prispel k medziročnému rastu približne 3,7 % a jeho klesajúci trend je slabý, zatiaľ čo priemyselné tovary s výnimkou energetického sektora rastú len o 0,9 % medziročne. Domáca inflácia, teda neexportná inflácia, je stále príliš vysoká a dosahuje 4,3 %. Jej pokles sa zdá byť stabilný, tempo je však pomalé.

Počas marcového a aprílového zasadnutia ECB prezidentka Christine Lagardeová zdôraznila, že do júna budú vedieť "oveľa viac". Odvtedy kľúčové ukazovatele ukázali, že aktivita sa v apríli nečakane zvýšila, čo pokračovalo aj v máji, a pokles inflácie bol menší, než sa očakávalo. Existuje riziko, že inflácia bude klesať pomalšie, ako naznačujú prognózy, čo znamená, že ECB nemusí znižovať sadzby tak agresívne, ako trhy v súčasnosti očakávajú. Ak sa tieto obavy naplnia, trajektória znižovania sadzieb bude menej strmá, čo vo všeobecnosti podporí euro v dôsledku zachovania vyšších výnosov.

Napríklad rast miezd v prvom štvrťroku dosiahol 4,7 %, čo je o 0,2 % viac ako v predchádzajúcom štvrťroku. Hoci ECB zdôraznila, že tento rast je do veľkej miery spôsobený bázickými efektmi a rýchlejšie ukazovatele poukazujú na pokles miezd, nemožno ignorovať riziko, že ECB upustí od znižovania sadzieb. Možno práve to trhy pri nákupe eura zvažujú.

Potenciálne zníženie sadzieb už trh plne zohľadnil, takže výsledky zasadania ECB pravdepodobne nevyvolajú predaj eura. Trhy predpokladajú, že tempo hospodárskeho oživenia eurozóny prevyšuje prognózy, takže riziká vo všeobecnosti smerujú skôr k pomalšej trajektórii znižovania sadzieb ako k rýchlejšej, čím sa prekvapenia skôr prikláňajú k ďalšiemu zhodnocovaniu eura.

Čistá dlhá pozícia eura sa počas sledovaného obdobia zvýšila o 3,3 miliardy USD na 5,6 miliardy USD, čím sa posunula z neutrálnej do býčej pozície. Cena sa nachádza nad dlhodobým priemerom a naďalej rastie.

Pár EUR/USD po silnom raste v dňoch 14. - 15. mája mierne korigoval a našiel podporu v pásme 1,0800/20. Očakávame, že rastúci trend sa obnoví s cieľom na úrovni 1,0970/80. Pravdepodobnosť hlbšieho poklesu k úrovni 1,0700/20 je nízka, keďže býčie momentum naberá na sile.