05.09.202410:21 Forex Analysis & Reviews: Euro sa drží z posledných síl

Keď sú slabiny vášho súpera viditeľné, tie vaše si nikto nevšimne. Keď sa však začne zotavovať, vaše slabiny sa začnú prejavovať. Uprostred prudkého augustového rastu páru EUR/USD si len málokto spomenul, že Francúzsko stále nemá vládu. Protestujúci vyzývajú Emmanuela Macrona aby odstúpil a rozširujúce sa výnosové spready medzi miestnymi a nemeckými dlhopismi naznačujú zvyšovanie politických rizík. To pre euro predstavuje problémy.

Dynamika výnosového rozdielu medzi francúzskymi a nemeckými dlhopismi

Situácia v Nemecku nie je o nič lepšia. HDP krajiny klesol v troch z posledných piatich štvrťrokov a ukazovatele podnikateľskej aktivity, podnikateľského prostredia a spotrebiteľskej dôvery signalizujú krízu. Okrem toho nacionalisti vyhrávajú miestne voľby. Aby toho nebolo málo, Volkswagen, ktorý sa nedokázal dohodnúť s odbormi na mzdách, prvýkrát vo svojej histórii zatvára nemecké továrne. V kombinácii s hospodárskou slabosťou Číny a USA, ktorá je pre exportne orientované Nemecko jednoznačne negatívna, je zrejmé, že situácia je zlá.

MUFG prekvapujúco predpovedá, že pár EUR/USD sa dostane do obchodného pásma 1,10 ‒ 1,15, a to na základe očakávaní trhov týkajúcich sa agresívneho uvoľňovania menovej politiky zo strany Federálneho rezervného systému a oživenia hospodárstva eurozóny. Medzi hlavné riziká patria prezidentské voľby v USA, neistota v globálnom obchode a ekonomická slabosť Číny. ING sa domnieva, že rozpätie výnosov medzi americkými a nemeckými dlhopismi podporí euro na úrovni 1,10 USD.

Banky teda považujú pokles kurzu EUR/USD na konci leta a na začiatku jesene za technickú korekciu a naďalej veria v obnovenie rastúceho trendu. Korekcia hlavného menového páru však môže pokračovať, keďže Európska centrálna banka je zrejme pripravená v septembri znížiť svoju depozitnú sadzbu.

Dynamika európskej inflácie

Podľa člena Rady guvernérov ECB Pierra Chipolloneho nemôže centrálna banka udržiavať náklady na prijaté úvery na súčasnej vysokej úrovni príliš dlho, pretože by to poškodilo ekonomiku. Hrozí, že menová politika sa stane príliš reštriktívnou. Dokonca aj prezident Bundesbank Joachim Nagel, ktorý je podporovateľ rázneho prístupu, sa domnieva, že inflácia je na správnej ceste. Ak ho údaje presvedčia, je pripravený v septembri hlasovať za uvoľnenie menovej politiky.

Politická kríza vo Francúzsku a Nemecku, slabá pozícia nemeckej ekonomiky a pripravenosť ECB pokračovať v cykle znižovania sadzieb v septembri tak vyvíjajú tlak na euro. Prehodnotenie názorov trhu na osud sadzby federálnych fondov zároveň podporuje americký dolár. Korekcia hlavného menového páru sa zdá byť opodstatnená.

Na dennom grafe páru EUR/USD sa môže vytvárať inside bar. Šance na prelomenie podpory na úrovni 1,1035 sú pomerne vysoké, čo by odôvodňovalo nové výpredaje podobne ako odraz od rezistencií na úrovniach 1,107 a 1,111.