04.12.202412:53 Forex Analysis & Reviews: Zlato nestráca nádej

Prepad zlata po víťazstve republikánov v amerických voľbách bol pre kupujúcich páru XAU/USD skutočným šokom, napriek tomu ich nevyviedol z miery. Vzácny kov bol považovaný za jedno z hlavných aktív, ktoré profitujú z Trumpovej obchodnej politiky, v skutočnosti však o časť svojich ťažko nadobudnutých ziskov prišiel. Nepodporila ho ani politická kríza vo Francúzsku, vyhlásenie vojnového stavu v Južnej Kórei, ani narušenie prímeria medzi Izraelom a Hizballáhom. Napriek tomu banka Goldman Sachs aj naďalej predpovedá rast cien zlata na úroveň 3 000 USD za uncu a nie je jediná, kto túto predpoveď zverejnil.

Spoločnosť Capital Economics sa domnieva, že napriek silným prekážkam v podobe posilňujúceho dolára a rastúcich výnosov štátnych dlhopisov bude zlato pravdepodobne rásť. Pár XAU/USD bude tiež rásť vďaka alternatívnym faktorom - nákupom zlata centrálnymi bankami a oživením dopytu zo strany Číny.

Je všeobecne známe, že zlato rastie v obdobiach uvoľňovania menovej politiky Federálneho rezervného systému a klesá, keď centrálna banka zvyšuje úrokové sadzby. V rokoch 2022 až 2023 však ceny páru XAU/USD rástli aj v období najagresívnejšieho sprísňovania menovej politiky zo strany Fedu za posledné desaťročia. Dôvodom sú rekordné nákupy zlata centrálnymi bankami v rámci dedolarizácie a úsilia o diverzifikáciu rezerv, ako aj nenásytný apetít Číny po zlate.

Dynamika podielu zlatých rezerv krajín BRICS

V roku 2024 sa zdalo, že tieto stimuly prestali fungovať. Čínska ľudová banka nenakupovala zlato už takmer šesť mesiacov. Hrozba Donalda Trumpa, že zavedie 100 % dovozné clo na tovar z krajín Aliancie, však môže opäť vzbudiť záujem centrálnych bánk o zlato. Dedolarizácia nemusí nevyhnutne znamenať vytvorenie konkurenčnej meny; môže sa prejaviť aj v diverzifikácii devízových rezerv v prospech zlata.

Dopyt kupujúcich z Ázie klesol vďaka rekordne vysokým cenám zlata. S korekciou páru XAU/USD však dopyt pravdepodobne vzrastie. Peking nevyriešil svoje vlastné ekonomické problémy vrátane krízy v oblasti nehnuteľností a pomalého domáceho dopytu. Trumpov protekcionizmus predstavuje riziko zhoršenia týchto problémov. V takomto scenári bude zlato pravdepodobne vnímané ako lepšia alternatíva k akciám a dlhopisom.

Štruktúra a dynamika dopytu Číny po zlate

Kupujúcich by tak mohli opäť podporiť osvedčené a spoľahlivé stimuly rastu páru XAU/USD. Budú však stačiť na obnovenie rastúceho trendu? Clá a fiškálne stimuly Donalda Trumpa by mohli podporiť infláciu, prinútiť Fed pozastaviť znižovanie úrokových sadzieb, posilniť dolár a zvýšiť výnosy amerických štátnych dlhopisov. Dokáže zlato odolať takýmto prekážkam?

Z technického hľadiska sa na dennom grafe zlata v rámci materskej formácie 1-2-3 vytvorila podriadená formácia (tzv. Spike and Shelf). Prelomenie podpory na úrovni 2 620 USD za uncu spustí výpredaje. Po úspešnom prelomení rezistencie na úrovni 2 660 USD by sa mohli vytvoriť dlhé pozície.