Очевидно, що провідні центральні банки поступово наближаються до того, щоб завершити свій найагресивніший цикл жорсткості в історії.
Однак заключний етап може виявитися найбільш складним, оскільки інфляція, як очікується, залишиться по обидва боки Атлантики вище за цільовий рівень протягом 2024 року і, можливо, у 2025 році.
З іншого боку, є побоювання, що подальше підвищення ставок призведе до рецесії та потрясінь на ринку праці.
Експерти JPMorgan нещодавно заявили, що в історії не було прецедентів сталого економічного зростання після масштабного та синхронного посилення в розвинених економіках.
При цьому вони зазначають, що з 1960 року було три епізоди, коли економічне зростання у США підтримувалося протягом трьох або більше років після кампанії ФРС щодо підвищення ставок як мінімум на 2,5%.
Для того, щоб США повторили ці минулі успіхи, наймання персоналу компаніями має продовжуватися в умовах уповільнення прибутків, а ФРС має бути готовою до пом'якшення протягом шести місяців після останнього підвищення, що зараз здається малоймовірним, вважають у JPMorgan.
Минулого тижня голова Федрезерву Джером Пауелл повідомив, що, попри зниження інфляції з пікових значень минулого року, вона все ще надто висока і її зниження до 2% триватиме тривалий час.
«Недавнє зниження показників базової інфляції, без урахування цін на продовольство та енергоносії, можна лише вітати, але два місяці хороших даних – це лише початок того, що буде потрібно для зміцнення впевненості в тому, що інфляція стійко знижується», – сказав Дж. Пауелл.
«Враховуючи розмір ширшого сектора послуг, за винятком житлового будівництва, деякий подальший прогрес буде необхідний і для його досягнення, ймовірно, буде потрібно уповільнення економічного зростання», – додав глава ФРС.
«Обмежувальна грошово-кредитна політика відіграватиме дедалі важливішу роль. Очікується, що стійке зниження інфляції до 2% вимагатиме періоду економічного зростання нижче за тренд, а також деякого пом'якшення умов на ринку праці», – зазначив Дж. Пауелл.
Голова ФРС наголосив, що центральний банк діятиме обережно, коли справа дійде до майбутніх рішень щодо підвищення ставок.
Опубліковані у вівторок дані показали, що кількість відкритих вакансій у США за липень становила 8,82 млн проти 9,16 млн у червні та прогнозу в 9,46 млн.
У середу вийшов звіт від ADP, який відобразив, що зайнятість у приватному секторі країни у серпні збільшилася на 177 тис. осіб, що виявилося нижчим за очікуване зростання на 195 тис. осіб.
Крім того, цього дня стало відомо, що у другому кварталі американська економіка розширилася на 2,1%, а не на 2,4%, як повідомлялося раніше.
Потік слабших, ніж очікувалося даних Сполучених Штатів, поряд з обережними коментарями Дж. Пауелла, призвів до того, що учасники ринку замислилися про доцільність подальшого підвищення ставок ФРС.
Інвестори оцінили в 89% ймовірність того, що регулятор залишить ставки без змін наступного місяця, і побачили лише 46% ймовірність підвищення в листопаді.
В результаті грінбек відступив більш ніж на 1% від пікових рівнів з 1 червня, зафіксованих минулої п'ятниці в районі 104,40 і досяг у середині тижня найнижчих значень з 22 серпня в області 103,10.
Скориставшись просіданням долара, пара EUR/USD піднялася майже на 150 пунктів від мінімумів з 13 червня, досягнутих раніше в зоні 1,0770.
У четвер «американець» зумів частково повернути назад свої попередні втрати.
Відновленню позицій USD сприяли дані, які показали, що кількість первинних звернень американців за державною допомогою з безробіття скоротилася на 4 тис., до 228 тис., за тиждень, що закінчився 26 серпня.
«У той час, як з'являються ознаки послаблення ринку праці, дані щодо заявок на допомогу з безробіття є нагадуванням про те, що охолодження умов на ринку праці супроводжується дуже невеликою кількістю звільнень», – сказали стратеги Oxford Economics.
Окремий звіт відбив, що витрати американців на основні послуги, за винятком житла, за якими уважно стежать чиновники ФРС, у липні збільшилися на 0,5% після зростання на 0,3% у червні.
"ФРС має побачити суттєву дезінфляцію в основних сферах послуг, перш ніж вона зможе розглянути можливість послаблення контролю над інфляцією", - повідомили фахівці Brean Capital.
Опубліковані вчора дані змусили деяких інвесторів повірити, що ФРС може підвищити відсоткові ставки в листопаді.
Саме з цієї причини грінбек напередодні зріс майже на 0,5%, піднявшись до 103,60.
Тим часом пара EUR/USD опинилася під низхідним тиском і впала приблизно на 0,7% у четвер до 1,0845, що скоротило її тижневе зростання до 0,5%.
Інвестори втратили інтерес до євро після того, як стало відомо, базова інфляція – показник, за яким уважно стежить ЄЦБ, – знизилася до 5,3% у річному обчисленні в серпні порівняно з 5,5% у липні.
Ці дані призвели до того, що трейдери рішуче налаштувалися на паузу ЄЦБ на вересневому засіданні.
Грошовий ринок оцінив ймовірність того, що ЄЦБ залишить ставки без змін наступного місяця майже в 70%.
«Уповільнення темпів зростання базової інфляції в єврозоні викликало невелике полегшення у учасників ринку, що вилилося у зниження очікувань підвищення ставки ЄЦБ у вересні. Це, по суті, те, що завдало збитків євро», – заявили аналітики National Australia Bank.
Тим часом звіт із монетарної політики з липневого засідання ЄЦБ, оприлюднений у четвер, не дав особливих вказівок на те, що регулятор робитиме на вересневому засіданні.
«Ми дотримуємося давньої точки зору, що відсоткові ставки в єврозоні досягли піку на рівні 3,75%, і що ЄЦБ призупинить підвищення ставок у вересні, зберігаючи при цьому тенденцію до посилення. Однак це буде складне питання, і на вересневому засіданні ЄЦБ може розгорнутися гостра боротьба між прихильниками підвищення ставок та тими, хто хоче залишити ставки без змін», – зазначили експерти Nordea.
Коментарі члена Керівної ради ЄЦБ Ізабель Шнабель, які пролунали напередодні, свідчили про скрутне становище чиновників. Її слова перегукувались із заявами фінського колеги Туомаса Валімакі, який раніше цього тижня сказав, що результат вересневого засідання ЄЦБ є абсолютно невідомим.
"Якщо ми вирішимо, що монетарна політика несумісна зі своєчасним поверненням інфляції до нашого цільового рівня в 2%, подальше підвищення процентних ставок буде виправдане", – зазначила І. Шнабель.
«Якщо наша оцінка впливу грошово-кредитної політики покаже, що темпи дефляції йдуть бажаним чином, ми можемо дозволити собі почекати до наступної зустрічі, щоб зібрати більше доказів», – додала вона.
Оскільки учасники ринку почули, що найвпливовіший «яструб» у Раді управляючих ЄЦБ дотримується набагато обережнішого тону, це чинило певний знижувальний тиск на євро.
Деякі стратеги стверджують, що поточних ознак дезінфляції ще недостатньо для того, щоб ЄЦБ був упевнений у своєчасному поверненні ІСЦ до цільового показника 2%. Це, на їхню думку, залишає відчиненими двері на підвищення ставок регулятором у вересні.
"Серпневі цифри – останні, які побачить ЄЦБ напередодні наступного засідання 14 вересня, але підвищення ставок залишається одним з варіантів", – вважають фахівці Bloomberg Economics.
«Ми очікуємо, що ЄЦБ підвищить ставки у вересні, оскільки прогнози персоналу, швидше за все, як і раніше будуть показувати інфляцію вище за цільовий рівень, але це також необхідно для цілей управління ризиками й тому, що вікно для посилення стрімко закривається», – сказали експерти Pictet Wealth Management.
Якщо ця історія отримає розвиток найближчими тижнями, пара EUR/USD може зрости, вважають аналітики ING.
Серпневі дані щодо ринку праці США є ключем до визначення наступного напряму курсу долара щодо євро.
У п'ятницю грінбек утримує позиції проти єдиної валюти, торгуючись поблизу рівнів закриття попереднього дня, поки інвестори чекають на вихід свіжих цифр за американською зайнятістю.
Проте долар близький до того, щоб перервати шеститижневу переможну серію. Цього тижня його зниження становило близько 0,6%.
"Хоча падіння долара у відповідь на те, що зазвичай є публікацією даних другого рівня, виглядає надмірним, це підвищує небезпеку різкого зниження, якщо кількість робочих місць першого рівня буде слабкою", - повідомили стратеги Westpac.
"У цьому випадку тижневе закриття USD нижче 103,00 здається гарантованим", - додали вони.
З урахуванням того, що звіти від JOLTS і ADP виявилися гіршими за прогнози, шанси на те, що вийдуть погані офіційні дані від Мінпраці США в п'ятницю, досить високі.
Якщо кількість зайнятих виявиться на рівні 150 тис. або нижче, що не виправдає очікувань ринку третій місяць поспіль, грінбек може знову опинитися під тиском продажів. Це дозволить парі EUR/USD відновити свої позиції.
З іншого боку, позитивний сюрприз від NFP простимулює зростання долара та залишить EUR/USD під «ведмежим» тиском.
У першому випадку первісним опором є рівень 1,0890, за яким йдуть позначки 1,0930 та 1,0970.
З погляду зниження, найближча підтримка знаходиться на рівні 1,0830, і далі – на 1,0800 та 1,0770.
З аналітикою від компанії ІнстаФорекс Ви завжди будете знати про ринкові тренди! Увійдіть в ІнстаФорекс і отримаєте доступ до ще більшої кількості безкоштовних сервісів для прибуткової торгівлі.
