12.09.202310:51 Аналітичні огляди Форекс: Фунт демонструє свою важливість, але побоюється провалу

Британська валюта намагається закріпитися на завойованих позиціях, але при цьому прагне нових вершин. Однак на цьому шляху фунт чатують на чергові провали, які відчутно б'ють за динамікою GBP. Проте, аналітики розраховують на короткострокові сплески зростання стерлінга, хоча сумніваються в тривалому підйомі британської валюти в довгостроковій перспективі.

На початку поточного тижня «британець» трохи зміцнився на тлі суттєвого падіння долара щодо японської валюти. Цим скористалися інші ключові валюти, зокрема євро та фунт. У понеділок, 11 вересня, пара GBP/USD додала 0,4%, досягнувши позначки 1,2521. Відносно європейської валюти британська зміцнилася менше – на 0,2%. Вранці у вівторок, 12 вересня, пара GBP/USD курсувала близько 1,2505, втративши левову частку своїх досягнень.

Минулого тижня пара GBP/USD впала майже на 1% на тлі посилення попиту на американську валюту. Цьому сприяли сильні економічні дані зі США та обережність більшості інвесторів. У результаті британська валюта втратила 5% після досягнення у липні 15-місячного піка щодо грінбека.

Короткочасне зниження долара багато експертів пояснюють деяким перепозиціонуванням напередодні публікації даних зі споживчої інфляції в США, яка запланована на середу, 13 вересня. При цьому звіт щодо CPI США, важливість якого важко переоцінити, відіграє ключову роль у формуванні ринкових очікувань щодо перспектив монетарної політики Федрезерву. Це визначить найближчу траєкторію руху грінбека і надасть нового імпульсу парі GBP/USD, упевнені експерти.

У фокусі уваги учасників ринку – майбутній звіт щодо ВВП Великобританії, а також актуальні дані, що тільки-но вийшли, за рівнем безробіття та заробітної плати в країні. Згідно зі звітами Управління національної статистики (ONS), рівень безробіття у Великій Британії за три місяці (по липень) збільшився до 4,3% порівняно з 4,2% за три місяці (по червень). При цьому кількість людей, які звернулися за допомогою з безробіття, зросла на 0,9 тис. чол. проти 29 тис. чол. попереднього місяця.

У липні середня заробітна плата у Великій Британії (без урахування бонусів) збільшилася на 7,8% 3м г/р порівняно з 7,8% у червні. Цей показник (з урахуванням бонусів) становив 8,5% 3м г/г проти 8,2%, перевищивши прогноз у 8,2%. За словами Джеремі Ханта, міністра фінансів Великобританії, зростання заробітної плати в країні залишається високим, «частково відбиваючи разові виплати працівникам державного сектору». Однак для стійкого збільшення реальної заробітної плати слід «дотримуватися поточного плану зниження інфляції вдвічі», додав Дж. Хант.

Після публікації макроекономічних даних фунт спочатку зберіг свої позиції, закріпившись поблизу позначки 1,2500. Однак пізніше пара GBP/USD просіла до 1,2484. На думку аналітиків, у довгостроковій перспективі на динаміку стерлінгу вплине можливість подальшого посилення монетарної політики ФРС. Це стане попутним вітром для долара і стримає зростання пари GBP/USD.

Валютні стратеги Rabobank вважають, що на тлі подальшого зміцнення долара в найближчі три місяці тандем може впасти до 1,2300. «Не виключено, що грінбек матиме попит на горизонті 3–6 місяців. Це буде доти, доки ринок не почне заглядати в майбутнє з приводу зростання ставок ФРС. На цьому фоні пара GBP/USD не зможе відновити втрачені позиції. У результаті через три місяці фунт впаде до низького рівня 1,2300», – наголошують у Rabobank.

Британська валюта злетіла у моменті щодо євро та долара після сильних звітів із заробітної плати у Великій Британії. Попри те, що дані виявилися сильнішими за очікування, ознаки зростання безробіття, зафіксовані у звітах, означають, що Банк Англії призупинить цикл підвищення ставок в останньому кварталі 2023 року. На думку аналітиків, надмірно активне зростання заробітної плати, зафіксоване у липні, стане каталізатором підвищення ключової ставки на найближчому засіданні регулятора.

Цього року фунт, попри супутні складнощі, продемонстрував разючу стійкість. Деякі аналітики пояснюють це позицією Банку Англії, якому, згідно з заявами чиновників, «має бути багато роботи, щоб приборкати інфляцію». При цьому фахівці впевнені, що регулятору доведеться підіймати відсоткові ставки вище, ніж більшість інших центральних банків.

Валютні стратеги MUFG вважають, що зараз стерлінгу важко знайти імпульс для суттєвого зростання, тим більше на тлі можливого завершення циклу жорсткості грошово-кредитної політики. У MUFG очікують підвищення відсоткових ставок, але попереджають, що на тлі нестабільних економічних даних «переконання підвищення ставок може підірвати подальшу динаміку фунта в короткостроковій перспективі».

На підтвердження своїх висновків фахівці банку наводять аналітичні моделі, які демонструють, що GBP є однією з недооцінених валют порівняно з доларом. За розрахунками MUFG оцінка фунта занижена приблизно на 3,23%. Згідно з цією аналітичною моделлю, зараз «британець» торгується зі значним дисконтом.

Нагадаємо, що наступного тижня відбудеться чергове засідання Банку Англії щодо грошово-кредитної політики. Учасники ринку оцінюють у 70% ймовірність того, що на цій зустрічі ключову ставку ЦБ Англії буде піднято на 25 б. п. до 5,50%. При цьому трейдери різко знизили оцінку ймовірності подальшого зростання процентних ставок. Раніше грошові ринки очікували, що до березня 2024 ключова ставка Банку Англії досягне піку в 5,7%.