09.01.202407:44 Аналітичні огляди Форекс: Иена после землетрясения и NonFarm Payrolls – худшее позади?

«Определенно есть трещины, замедляющие темпы найма рабочей силы в США, и рынок труда определенно ослабевает», – считает Хелен Гивен, валютный трейдер в Monex USA. Пятничные NonFarm Payrolls оказались неоднозначными. Основные цифры определенно были довольно высокие. Но с другой стороны некоторые их подмножества указывали на растущую слабость рынка труда.

Поэтому доллар США первоначально подскочил в пятницу, однако затем перешел к снижению. В понедельник гринбек стабилизировался вблизи своих трехнедельных максимумов (график 1).

И причин для коррекции доллара США во флет оказалось сразу несколько. Причем – разнонаправленных. На рост американской валюты сработали:

• Сильный отчет о занятости, который отодвинул досрочное снижение процентных ставок ФРС США.
• Тревожная геополитика, которая привлекает инвесторов в безопасные активы.
• Высокая доходность казначейских облигаций США. Например, у 2-летних трежерис в пятницу она достигала 4,65%.

В то же время доллар оказался под давлением:

• очень плохих показателей занятости в отчете PMI в сфере услуг (Институт управления поставками, ISM);
• растущих ожиданий снижения процентных ставок ФРС;
• намерений других крупных регуляторов удерживать свои ставки на высоких уровнях.

И теперь рынки предпочитают дождаться очень важных данных – показателей инфляции. В США они будут опубликованы в четверг и пятницу. А в Японии эти данные получили уже сегодня.

Базовый индекс потребительских цен в декабре вырос на 2,1% в годовом исчислении (график 2). Этот уровень стал самым низким с июня 2022 года. Тем не менее показатель остается все еще выше целевых 2% Банка Японии 19-й месяц подряд.

ИПЦ в Токио снизился до 2,4% (график 3). Статистика на общенациональном уровне выйдет примерно через три недели, поскольку для сбора и сопоставления данных по всей стране требуется больше времени. Но иена отреагировала на более низкие уровни цен уже сегодня и укрепилась в диапазоне 143,4–147,0 в ожидании следующего хода американского партнера.

Напомним, что японская валюта в первую неделю января зафиксировала снижение на на 2,6%, а ее курс к доллару США поднялся до 144,6 иены. Причин для самого большого ее падения за 16 месяцев оказалось две. И они тесно связаны. Во-первых, землетрясение 1 января потребует восстановления и стимулирования экономики страны. Во-вторых, отказ Банка Японии от сверхмягкой монетарной политик при таких условиях выглядит очень сомнительно.

А Марк Даудинг (директор по инвестициям RBC BlueBay Asset Management) считает, что в приоритете для японских властей сейчас будет стимулирование роста бюджетных расходов. Кроме того, природная катастрофа усилила неопределенность японского Центробанка в его расчетах по любым возможным изменениям политики.

Кстати, в конце прошлого года рынки рассматривали возможность отмены отрицательных ставок уже январе. Тем не менее многие аналитики по-прежнему видят для иены возможность укрепиться в 2024 году. При этом их прогнозы для японской пары предполагают снижение ее цены от текущего уровня на 6–7 процентов, то есть в район 135 иен. И главным драйвером укрепления иены станет ... доллар США. Ведь большинство специалистов и инвесторов уверены в том, что:

• процентные ставки ФРС достигли пика;
• в 2024 году произойдет их снижение;
• возможно – очень существенное.

Поэтому в паре доллар/иена реальные действия могут развиваться уже в первом квартале текущего года. Таким образом, торговля иеной, скорее всего, на практике будет означать наблюдение за ФРС. Что касается Банка Японии, то ему, скорее всего, потребуется больше, чем один квартал, чтобы наметить изменения в своих настройках (если не появятся явные признаки внутренней инфляции).

Итак, трейдерам японской пары нужно не упускать из виду две главные темы:

• выступления спикеров Федрезерва США в начале 2024 года;
• ежемесячные отчеты по инфляции в Японии.