10.05.202408:26 Аналітичні огляди Форекс: Рубль повеселився — і вистачить

Стрімке зростання доходів бюджету Росії та ослаблення американського долара проти основних світових валют на тлі ознак охолодження економіки США стали каталізаторами піку USD/RUB до області двомісячних мінімумів. Проте намір ФРС утримувати ставку за федеральними фондами довше, ніж передбачалося, і поступовий відхід інвесторів від пов'язаної з валютним виторгом РФ ейфорії змусили рубль відступити.

За даними Bloomberg, заснованим на цифрах російського Міністерства фінансів, доходи бюджету від пов'язаних з нафтою податків у квітні підскочили до 1,053 трлн рублів, що еквівалентно $11,5 млрд. За підсумками другого місяця весни 2023 йшлося про цифру в 497 млрд рублів. Показник більш ніж подвоївся, що з кількома причинами.

Динаміка доходів бюджету від нафти та газу

Найсильніший ринок нафти порівняно з минулим роком зробив вагомий внесок у збільшення податкових надходжень. Зокрема, розрахунок відрахувань до бюджету було зроблено виходячи з вартості Urals у $70,34 за барель, а у квітні 2023 року російський сорт чорного золота котирувався по $48,67. Тоді Москва ще не знайшла лазівки від західних санкцій, спрямованих на скорочення валютного виторгу РФ шляхом встановлення цінової стелі $60 за барель.

Свою роль у двократному зростанні доходів бюджету від нафти зіграло та ослаблення рубля. Квітневі податкові розрахунки було здійснено виходячи з вартості USD/RUB в 91,69, що на 20,5% вище, ніж минулого року. Загальні надходження податків, пов'язаних з нафтою та газом, за підсумками другого місяця весни підскочили на 90%, до 1,23 трлн. Їхнє збільшення наштовхує на думку, що Росія не так добре виконує обіцянку ОПЕК+ про скорочення видобутку, як хотілося б Альянсу.

Москва наголошувала на видобуток, а не на експорт чорного золота з метою стабілізувати ринок. Проте, згідно з дослідженнями Bloomberg, у квітні виробництво нафти в РФ склало 9,418 млн б/д. Це на 219 тис. нижче березневого рівня, але на 319 тис. б/д вище за відмітку, обіцяну ОПЕК+.

Динаміка скорочень видобутку нафти Росією

Падіння Brent та WTI у відповідь на деескалацію геополітичного конфлікту на Близькому Сході, де війна між Іраном та Ізраїлем так і не спалахнула, дозволяє припустити, що травень не стане для російського бюджету таким же добрим місяцем, як квітень. Тим більше, що в другій половині весни рубль зміцнився проти долара США. Скорочення доходів бюджету від пов'язаних з нафтою податків може спричинити зростання котирувань USD/RUB.

Водночас той факт, що судити про охолодження економіки США на підставі єдиного звіту про зайнятість зарано, призводить до повернення інтересу інвесторів до американського долара.

Технічно на денному графіку USD/RUB нездатність «ведмедів» опустити котирування пари нижче за червону трендову лінію і реалізувати таким чином материнський і дочірній патерни 1-2-3 говорить про слабкість продавців. Зростання долара США вище за опори на 92,15 і 93,2 – привід для його покупок проти російського рубля.