26.07.202408:24 Аналітичні огляди Форекс: USD/JPY. Що з єною?

Американська валюта сьогодні демонструє суперечливу динаміку. Індекс долара США спочатку оновив двотижневий максимум, позначившись на рівні 104,27, а потім розвернувся і попрямував у протилежний бік. Ключові доларові пари змінюють свою конфігурацію відповідно, слідуючи за грінбеком. І тільки пара USD/JPY йде своєю дорогою – на південь – незалежно від того, дорожчає чи дешевшає долар. Така «аномалія» зумовлена кількома причинами.

Почнемо з того, що японська влада на позаминулому тижні провела одразу дві поспіль валютні інтервенції, коли пара USD/JPY підійшла до меж 162-ї фігури. За інформацією японського інформагентства Kyodo, 11 липня була здійснена валютна інтервенція на суму 22 мільярди доларів, а 12 липня – на 13 мільярдів. При цьому представники уряду та монетарної влади мовчать: Міністерство фінансів та Банк Японії про інтервенцію не оголошували, а всі відповідні питання залишають без відповіді (зазвичай про проведення інтервенцій влада Японії повідомляє через кілька місяців).

Тобто пара USD/JPY почала котитися вниз на досить сильних підставах фундаментального характеру.

Далі – більше. Низхідну динаміку посилив грінбек, який опинився під сильним тиском на тлі уповільнення американського CPI та «голубиної» риторики Джерома Пауелла. Ймовірність зниження процентної ставки на вересневому засіданні зросла до 95%, а шанси на додаткове зниження в листопаді або грудні оцінюються ринком як 50/50.

Дональд Трамп минулого тижня «допоміг» американській валюті відновитися, посиливши свої позиції в передвиборчих перегонах. Але, по-перше, ця «допомога» мала короткостроковий характер (після виходу Байдена з перегонів шанси Трампа на перемогу трохи знизилися), а по-друге, трейдери USD/JPY фактично проігнорували зміцнення грінбека. Покупці змогли організувати лише скромну корекцію, дозволивши ведмедям зайти у продажі за більш вигідною ціною.

Цього тижня пара USD/JPY знову йде своїм шляхом. Незалежно від того, дорожчає чи дешевшає грінбек, ціна вперто тримає південний курс. Чим же зумовлена така наполегливість продавців пари? Невже ефект від валютної інтервенції (непідтвердженої) триває третій тиждень поспіль?

На мій погляд, основною рушійною силою низхідного руху виступають «яструбині» чутки щодо можливих дій Банку Японії на липневому засіданні, яке, до речі, відбудеться рівно через тиждень – 30 і 31 липня.

На ринку зростає впевненість у тому, що японський регулятор зробить ще один крок у напрямку нормалізації грошово-кредитної політики, збільшивши процентну ставку на 10 базисних пунктів. Причина – стійка інфляція, яка досі перевищує цільовий рівень банку.

Так, згідно з оприлюдненими минулого тижня даними, загальний індекс споживчих цін зріс у червні на 2,8% у річному обчисленні. На цьому ж рівні показник виходив і в попередньому місяці. Базовий індекс, без урахування свіжих харчових продуктів, зріс на 2,6% (максимальне значення за останні три місяці) після зростання на 2,5% у травні. Інфляція без урахування харчових продуктів та енергоносіїв склала 2,2% (у травні – 2,1%).

Ключовий показник інфляції, який відстежує Банк Японії, тримається вище двопроцентного таргету вже понад два роки, а останні два місяці (травень, червень) навіть прискорюється.

Представники Банку Японії останнім часом неодноразово висловлювали свою занепокоєність зростанням інфляції, допускаючи при цьому посилення монетарної політики. Зокрема, голова ЦБ Кадзуо Уеда в одному зі своїх виступів заявив про те, що регулятор знову може підвищити процентну ставку на одному з найближчих засідань. Примітно, що ці слова були озвучені ще до публікації червневих даних щодо зростання CPI, які відобразили прискорення базової інфляції.

Поєднання вищезазначених фундаментальних чинників тягне пару USD/JPY вниз. При цьому низхідний рух може прискоритися, якщо дані щодо зростання американської економіки за другий квартал та звіт щодо зростання базового індексу PCE опиняться у «червоній зоні». Відповідні релізи будуть опубліковані у четвер та п'ятницю.

З погляду техніки пара USD/JPY на таймфреймах h4 і D1 знаходиться на нижній лінії індикатора Bollinger Bands, під усіма лініями індикатора Ichimoku, який сформував ведмежий сигнал «Парад ліній». На тижневому графіку індикатор Ichimoku також сформує цей сигнал, щойно пара подолає таргет 154,00 (лінія Kijun-sen). Іншими словами, «техніка» також вказує на пріоритет коротких позицій із цілями 153,50 та 153,00. З огляду на силу низхідного руху, ці рівні будуть відпрацьовані вже цього тижня, якщо тільки вищезазначені американські макроекономічні звіти не кинуть рятувальний круг долару, що тоне.