14.10.202411:33 Аналітичні огляди Форекс: Осіння меланхолія для долара: схований тигр чи дрімаюча панда?

Американська валюта розпочала новий тиждень з певною меланхолією. Проте експерти вважають, що цей спокій може в будь-який момент перетворитися або на вибухове зростання, або на поступове падіння. Наразі програє євро, а долар почувається лідером у парі EUR/USD.

У понеділок, 14 жовтня, пара EUR/USD відкотилася до критичної позначки 1,0920, але згодом відновилася до 1,0935. За спостереженнями аналітиків, тиск на продажі більш ризикованих валют, таких як євро, спричинила втеча від ризиків на тлі ескалації геополітичної напруженості на Близькому Сході та конфлікту між Китаєм і Тайванем. Зазначимо, що новий виток напруженості сприяє відпливу інвесторів до безпечних активів, що позитивно впливає на долар, але підвищує ризик зниження пари EUR/USD.

Наразі європейська валюта відчуває певний тиск, оскільки учасники ринку очікують від ЄЦБ подальшого скорочення процентних ставок. Ці заходи можливі на обох засіданнях з питань монетарної політики, які відбудуться до кінця 2024 року. Наразі «голубина» позиція євро-регулятора посилилася через швидше, ніж очікувалося, зменшення інфляційного тиску в єврозоні, а також на тлі крихкого відновлення економіки регіону.
Крім цього, учасники ринку розраховують на зниження ключової ставки ФРС на 25 б. п. у листопаді. Такі настрої з'явилися після публікації індексу цін виробників (PPI) минулої п'ятниці, 11 жовтня. Наразі ринки оцінюють ймовірність скорочення ставки ФРС на 25 б. п. на рівні 86,8%. Раніше, до публікації даних PPI, цей показник становив 83,3%.

Однак, за оцінками фахівців, звіти щодо інфляції цін виробників, які перевищили консенсус-прогноз, і «яструбині» коментарі представників Федрезерву не змогли надати долару нового імпульсу зростання. На думку аналітиків, жовтневий відскок USD слабшає. Пара EUR/USD продемонструвала волатильність після того, як індекс споживчих цін у США збільшився на 1,8% у річному вимірі, перевершивши очікування більш скромного зростання на 1,6%. Нагадаємо, що індекс споживчих цін (PPI) відображає рівень інфляції на американських підприємствах і розглядається як провісник загальної інфляції в країні. За добу цей показник перевищив консенсус-прогноз у 2,4% у річному порівнянні.

Минулого тижня Мері Дейлі, президент ФРБ Сан-Франциско, заявила, що в листопаді Федрезерв може залишити процентні ставки без змін. За прогнозами політика, цього року ймовірне ще одне або два зниження ставок. «Разом із несподівано сильними звітами щодо ринку праці в США були оприлюднені аналогічні вересневі дані щодо цін. На цьому тлі багато представників ФРС можуть пошкодувати, що розпочали цикл пом'якшення зі значнішого зниження ставки на 50 б. п.», – вважає Пол Ешворт, головний економіст Capital Economics.

Поточні звіти разом із коментарями представників Федрезерву майже не вплинули на курс долара. Це свідчить про те, що ринок перейшов до зниження цін менш ніж удвічі. Наразі трейдери й інвестори очікують зниження ставки ФРС на 40 б. п. упродовж решти 2024 року. За такого сценарію можливе не більше ніж два зниження ставки на 25 б. п. На цьому тлі експерти допускають короткочасне зміцнення грінбека, проте наголошують, що левова частка коригування на користь USD вже відбулася.

Ралі долара призупиниться, доки дохідність американських облігацій не почне зростати, вважають експерти. «Наразі фінансові ринки схиляються до того, щоб не враховувати потенційну паузу в розпочатому циклі зниження процентних ставок ФРС. За таких умов зростання грінбека буде обмежене через очікування щодо процентної ставки», – упевнений Йонас Голтерманн, заступник головного економіста в Capital Economics.

Згідно зі звітами щодо індексу долара (USDX), наразі превалюють «ведмежі» настрої щодо американської валюти. Великі гравці ринку вперше за останні п'ять місяців відкрили чисту позицію на зниження грінбека. Водночас чиста позиція хеджерів, які роблять ставки на зниження USDX, оновила максимуми за останні 3,5 роки. Посилення цієї тенденції сприяє зниженню американської валюти.

На думку аналітиків, зараз грінбек нагадує ліниво лежачого тигра, який у будь-який момент може різко піднятися. Однак деякі експерти порівнюють USD із пандою, що відпочиває, якій нікуди поспішати, оскільки всі претенденти на трон не витримують конкуренції з лідером ринку.