11.12.202415:25 Аналітичні огляди Форекс: Доллар делает ставку на прибыль

Работают ли старые шаблоны? Анализ сезонной динамики валют на Forex убеждает, что декабрь – хороший месяц для евро и плохой для доллара США. MUFG отмечает, что по итогам последнего месяца года EUR/USD, как правило, растет, чтобы растерять свои достижения в январе-марте. Пара укреплялась и в декабре 2016, когда Дональд Трамп впервые пришел к власти в Штатах. Но значит ли это, что история повторится?

Когда инвестор покупает акцию, чему он отдает предпочтение: сильному балансу или более высокой прибыли? Все зависит от того, что в настоящий момент двигает рынком, страх или жадность. Европа на языке фондового трейдера – это регион, который обладает более сильным балансом. Да, проблемы Франции и Италии видны невооруженным взглядом, но в целом по еврозоне соотношение госдолга к ВВП составляет 88,2%. Причем показатель неизменно снижается со своего пика в 98,8%. Для США эта цифра составляет 97,8%, и она продолжает расти.

Баланс еврозоны явно сильнее, но Штаты генерируют впечатляющую прибыль. Их экономика растет на чуть менее 3%, в то время как 0,4%-е расширение ВВП валютного блока считается хорошим результатом.

Динамика европейской экономики

Для ее стимулирования неплохо бы продолжать снижать ставки. Это заставит домохозяйства и компании перейти от сбережений к потреблению и бросит спасательный круг не только находящейся в рецессии Германии, но и раздираемой политическим кризисом Франции. С необходимостью продолжения цикла ослабления денежно-кредитной политики ЕЦБ согласны все члены Управляющего совета. А вот на вопрос, поможет ли это экономике, мнения разделились. Все зависит от того, носит ли ее замедление циклический или структурный характер.

Эксперты Bloomberg ожидают снижения стоимости заимствований с 3,25% до 3,00% с последующим доведением ставки по депозитам до 2,00%. Срочный рынок видит цифру 1,75% на финише цикла монетарной экспансии. Citi и PIMCO идет еще дальше, называя уровень 1,50% конечной остановкой.

Динамика и прогнозы по ставке по депозитам ЕЦБ

Текущая разница в стоимости заимствований в США и еврозоне составляет 150 б.п, на финише 2025 она расширится до 175-200 б.п. Естественно, при таком исходе увеличатся и спреды доходности инструментов долговых рынков двух регионов. Это сохранит в силе нисходящий тренд по EUR/USD. Тем более что лозунг Дональда Трампа «Америка прежде всего» потенциально расширит дивергенцию в экономическом росте. Фискальные стимулы подогреют ВВП Штатов, а торговые тарифы замедлят его европейский аналог.

Технически на дневном графике EUR/USD «медведи» взяли штурмом справедливую стоимость и намерены восстановить нисходящий тренд. Для этого необходим уверенный прорыв области поддержки 1,0455-1,0460. Получится, появится возможность нарастить короткие позиции. В обратном случае имеет смысл подумать о переходе от продаж к покупкам.