25.12.202408:05 Аналітичні огляди Форекс: Киви без крыльев. Обзор NZD/USD

Темпы роста ВВП Новой Зеландии ушли глубоко в отрицательную зону – в 3 квартале экономика сократилась на 1% вместо ожидаемых -0.4%, и поскольку во втором квартале рост ВВП также был отрицательным -1.1%, годовой темп сокращения достиг -1.5%. Экономика испытала самое большое сокращение за 6 месяцев с 1991 г,. если не считать период ковидной истерии. Это рецессия, причем глубокая.

ВВП на душу населения упал на 1.2%, причем это восьмое подряд квартальное сокращение. Реальный валовой национальный располагаемый доход, показатель уровня жизни, снизился на 0,8% по сравнению с тремя месяцами ранее.

Сможет ли экономика Новой Зеландии восстановиться в 2025 г. - большой вопрос. Если все останется, как сейчас, то вряд ли, для оживления кредитования необходимо снижать ставки, и снижать значительно, а снижение ставок означает снижение доходности. Более низкая доходность ослабляет спрос на валюту. Высокие процентные ставки привели к затяжному спаду в производстве и услугах, безработица растет, цены на жилье падают из-за снижения спроса. Страну ждет дальнейшее снижение активности, замедление роста населения, поскольку иммигрантов прибывает все меньше, а коренные новозеландцы покидают страну в поисках более высоких доходов.

Банк ANZ прогнозирует, что экономика начнет восстановление уже в ближайшие месяцы, и 2025 год будет завершен с годовым ростом 1%. Что ж, возможно, так и будет, но только при одном условии – нужно быстрое снижение ставки, а быстрое снижение ставки как раз и будет оказывать на киви все более сильное давление.

Если до публикации еще были какие-то шансы на то, что РБНЗ на ближайшем заседании в феврале снизит ставку на четверть процента, то теперь ясно – снижение на 50п практически гарантировано, и нельзя исключать снижения на 75п. До заседания еще выйдут данные по рынку труда и CPI, если и они окажутся провальными, то у РБНЗ просто не будет иного выхода. Рынок закладывает сейчас 100 пунктов снижения ставки в 2025 г., но теперь риски смещаются в сторону еще более глубокого сокращения. Данные по свопам показывают, что инвесторы видят ставку РБНЗ к концу следующего года на уровне 3%, это на 50п. ниже того, что РБЕНЗ прогнозировал еще в прошлом месяце.

Вплоть до середины января никаких значимых макроэкономических новостей не предполагается, и только 13 января будет опубликован индекс делового доверия от NZIER за 4 квартал, а 21 января выйдут данные по потребительской инфляции. Это означает, что помощи киви ждать неоткуда, и ближайшие недели новозеландская валюта будет торговаться с понижением без каких-либо перспектив на приличный откат.

Позиционирование по NZD резко ухудшилось, чистая короткая позиция превысила 2 млрд, расчётная цена ниже долгосрочной средней и продолжает снижаться.

NZD/USD продолжает снижение в направлении долгосрочной цели 0.5507. Киви резко снизился после публикации данных по ВВП за 3 квартал, и теперь вероятность коррекционного роста стала еще ниже. На дневном графике киви перепродан, но развитие коррекционного роста в текущих условиях маловероятно. Ожидаем продолжения снижения и обновления 26-месячного минимума 0.5507, после чего актуальной станет следующая цель 0.5464.