Рост нефтегазовых доходов бюджета РФ
за период с января по октябрь 2024 года
составил 32,3% по сравнению с аналогичным
периодом 2023-го, достигнув 9,5 трлн рублей.
В Минфине связывают это с ростом биржевых
цен на российскую нефть, однако такая
трактовка выглядит неполной.
Важнейшим фактором стало существенное сокращение дисконта на отечественную нефть, который в предыдущем году был крайне высоким.
Наблюдаемая ценовая ситуация подтверждает это: в ноябре средняя цена на баррель Urals опустилась до $63,5, что меньше показателей прошлого года на 12,3%. Даже решения ОПЕК+ о переносе срока начала увеличения добычи и ожидания восстановления китайской экономики не поддержали цены. На рынке сохраняется давление со стороны предложения и недостаточный спрос, препятствующий их росту.
В краткосрочной перспективе на цены может повлиять геополитическая напряженность в регионах добычи и транспортировки нефти. Например, усиление конфликта в Сирии 9 декабря ненадолго подтолкнуло котировки вверх, но этот эффект носит временный характер.
В целом Сирия давно утратила роль значимого нефтепоставщика, а нестабильность в регионе оказывает влияние лишь при условии вовлечения серьезных сырьевых игроков, например, Ирака.
Основной вклад в рост нефтегазовых доходов в 2024 году внесло именно сокращение дисконта. В начале 2023 года он доходил до $35 за баррель Urals из-за санкционных ограничений и перестройки рынков, включавшей поиск новых покупателей и опосредованные схемы поставок.
Тогда высокая скидка позволяла компенсировать риски, связанные с оплатой, логистикой, соблюдением ценовых потолков и услугами теневого флота.
Однако к 2024 году дисконт сократился приблизительно до $10–13, и эта стабильная ситуация в течение всего года обеспечила больше заработка от экспорта нефти. Газ при всей своей значимости не показал столь же впечатляющих результатов: его поставки в 2023 году были значительно ниже, чем в 2021-м.
В 2024 году ситуация с газом несколько улучшилась за счет увеличения экспорта в Китай и возможного незначительного роста трубопроводных поставок в Европу, но основной драйвер по-прежнему сосредоточен в нефтяном секторе.
Таким образом, ключевым фактором роста доходов стала не столько реальная динамика мировых цен на нефть, сколько нормализация скидок на российскую нефть и переориентация экспорта.
При этом глобальный нефтяной рынок продолжает оставаться чувствительным к любым вспышкам нестабильности, и если напряженность в ключевых сырьевых регионах выйдет за рамки локальных конфликтов, это может отразиться на ценах и доходах бюджета.
|
||
|
С уважением, Команда аналитиков ИнстаФорекс ГК ИнстаФинтех © 2007-2024 |
