20.06.202214:45 Аналитические обзоры Форекс: ФРС обрушила рынки, что происходит с курсом доллара и евро?

Здравствуйте, уважаемые коллеги.

Главным событием июня стало решение Комитета по открытым рынкам ФРС США повысить ставку по федеральным фондам сразу на 0.75% пункта, чего не было с 1994 года. К слову сказать, даже повышение ставки на 0.5% - событие из ряда вон выходящее, случавшееся всего два раза за текущее столетие, ибо такое повышение говорит об ошибке в прогнозах, допущенных Федеральным резервом. При этом темпы повышения ставки хоть и могут снизиться, но все равно остаются достаточно высокими, для того чтобы ввергнуть американскую экономику в рецессию, а, возможно ,даже и в крупномасштабный кризис.

Я напомню читателям, что рецессия - это небольшой спад активности в экономике продолжительностью более шести месяцев. Проблема состоит в том, что сейчас такой сценарий рассматривается как маловероятный, что и позволяет Комитету повышать ставку невиданными темпами, несмотря на то что, на мой взгляд, прогнозы по ВВП США и инфляции, опубликованные по итогам заседания, слишком оптимистичны (рис.1).

Рис.1: Прогнозы по экономике от ФРС США

Не знаю, есть ли смысл рассматривать прогноз на 2023 год, если прошло всего три месяца, а оценка роста американской экономики значительно ухудшилась, поэтому сосредоточимся на ближайшем будущем и рассмотрим возможные последствия действий ФРС США. В марте на 2022 год предполагался рост 2.8%, а в июньском прогнозе его показатели составляют 1.7%, ухудшение более чем на треть. Потребительская инфляция в марте предполагалась на значении 4.3%, в июне же её показатель прогнозируется уже на уровне 5.2%. Не изменились только показатели занятости, но следует учитывать, что безработица - это запаздывающий фактор, который имеет временной лаг около 6 месяцев. При этом прогнозы по росту американского ВВП в текущих условиях инфляционного давления лично мне кажутся несколько преувеличенными.

Однако нас должны интересовать не сколько прогнозы от ФРС, сколько последствия её действий для финансовых рынков, ибо все рынки взаимосвязаны и не могут развиваться изолированно. Когда-то в одной из книг по фундаментальному анализу, написанной в конце 80-х годов, мне попалась на глаза примета, гласящая, что если Федеральный резерв три раза подряд повышает ставку, то это приводит к обвалу рынка акций. Посмотрим, удастся ли Центробанку удержать рынок на плаву, шансы есть, но они ухудшаются с каждым обновлением минимумов.

Текущий режим повышения ставок уже привёл к тому, что фондовый рынок потерял с начала года около четверти стоимости, и первая зависимость, которую нам необходимо учитывать, состоит в том, что фондовый рынок в большинстве случаев растёт только на фоне денежной эмиссии. Возможно, когда-то все было по другому, но последние 12-14 лет было именно так.

Таким образом, первый вывод, который следует из текущей политики Комитета, заключается в том, что фондовые рынки в США с большой вероятностью будут снижаться, что позволяет нам открывать сделки на продажу фондовых индексов и входящих в них активов, как только у нас с вами появится хорошее соотношение прибыли и риска.

Говоря о динамике индекса SP500, который в терминале компании InstaSpot находится под тиккером #SPX, можно определить первую цель снижения, находящуюся в зоне значений 3300-3400. Однако по факту на дневном тайме сейчас в продажу входа нет по причине отсутствия возможности разместить стоп-ордер вменяемого размера (рис.2).

Рис.2: Недельный график индекса SP500

Как следует из диаграммы 1, ближайший уровень, за которым можно разместить стоп-ордер, находится за уровнем ценового разрыва прошлой недели, т. е. выше отметки 3900. Это позволяет открывать позицию от текущих значений только в том случае, если трейдер рассматривает возможность снижения индекса в зону 3000-3100. Такое снижение возможно, но отнюдь не очевидно, и для него может потребоваться достаточно много времени, что приведёт к дополнительным расходам на поддержание позиции.

Второй вывод, который вытекает из решения ФРС США и динамики фондовых индексов, заключается в том, что с большой долей вероятности доллар США продолжит рост по отношению к корзине иностранных валют и в первую очередь по отношению к евро. С фундаментальной точки зрения рост доллара обусловлен прежде всего динамикой процентных ставок, что обеспечивает американской валюте положительный потенциал.

Дополнительным фактором роста доллара могут стать маржинальные проблемы инвесторов американского рынка. Дело в том, что торговля акциями и производными инструментами фондовых рынков в большинстве случаев происходит с помощью заёмных средств, а снижение рынков приводит к увеличению по залоговым требованиям для поддержания текущей позиции. В свою очередь увеличение залоговых требований приводит к необходимости сокращения длинной позиции во всех активах. Другими словами: когда все дешевеет, дорожают только деньги, и в данном случае доллар США.

Поскольку доллар - это эквивалент всеобщей стоимости, американская валюта начинает дорожать по отношению к другим валютам. В этом контексте текущая понижающая динамика евро по отношению к доллару совпадает как с фундаментальной, так и технической точками зрения (рис.2).

рис.2: Курс европейской валюты, дневной тайм

При открытии позиций на дневном тайме трейдерам следует учитывать, что сделка будет находиться в рынке от одного до трёх месяцев, и, исходя из этих сроков, подсчитать возможные затраты на поддержание позиции находящейся в рынке. С учётом текущей ситуации и курса, наиболее безопасной точкой для установки стоп-ордера будет уровень 1.08, что предполагает достижение цели валютного паритета, т. е. курса EURUSD равного 1,0.

В случае постановки стоп-ордера выше уровня 1.06 и принятия в качестве цели уровня 1.035 есть большая вероятность ложного срабатывания стоп-приказа. Для анализа и открытия позиции с данными характеристиками трейдерам необходимо перейти на меньший временной тайм. При этом следует учитывать, что покупки будут проводиться против существующего фундаментального и технического тренда высшего порядка, а значит размер открываемой позиции должен быть уменьшен не менее чем в два раза. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.