02.07.202411:29 Аналитические обзоры Форекс: AUD/USD. Протокол июньского заседания РБА: документ отложенного действия

Австралийский доллар в паре с американской валютой демонстрирует повышенную волатильность. Ещё вчера покупатели aud/usd находились у границ 67-й фигуры, реагируя на нисходящую динамику производственного индекса ISM. Показатель снижается третий месяц подряд, находясь при этом в зоне сокращения, то есть ниже 50-пунктной отметки. В июне индекс снизился до отметки 48,5 пункта, тогда как большинство экспертов ожидало его увидеть на уровне 49,2.

Долларовые быки негативно отреагировали на «красный окрас» отчёта, после чего пара aud/usd обновила недельный хай, обозначившись на отметке 0,6691. Но 67-я фигура покупателям оказалась не по зубам. Уже под финал американской сессии понедельника пара вернулась на прежние позиции, а затем и вовсе отправилась к основанию 66-й фигуры. Оззи не помог даже «ястребиный» протокол Резервного банка Австралии, который был опубликован несколько часов назад.

Данный протокол следует рассматривать через призму последнего инфляционного отчёта, который отразил ускорение инфляции в Австралии. Согласно общим прогнозам, в мае индекс потребительских цен должен был подняться до отметки 3,8% в месячном исчислении. Но вместо этого показатель вырос до 4,0%. Это самый сильный темп роста CPI с ноября 2023 года. Более того, в данном случае можно уверенно говорить о сложившейся тенденции. В марте индекс вырос с отметки 3,4% до 3,5%, в апреле – до 3,6%, в мае – до 4,0% м/м.

Отчёт по росту инфляции в мае был опубликован на прошлой неделе, тогда как июньское заседание РБА состоялось 18-го числа, то есть еще до релиза. При этом регулятор и без майских цифр озвучил достаточно жёсткие формулировки, намекнув на возможное повышение процентной ставки в обозримом будущем.

В своем сопроводительном заявлении австралийский ЦБ обеспокоился высоким уровнем инфляции, которая, по мнению членов регулятора, «остается выше целевого уровня и демонстрирует устойчивость». РБА подчеркнул, что возвращение инфляции к целевому уровню остается «наивысшим приоритетом», однако ключевые показатели по-прежнему остаются на слишком высоком уровне. В этом контексте Центробанк не исключил никаких возможных сценариев, «чтобы обеспечить возвращение инфляции к целевому уровню в разумные сроки». Другими словами, РБА дал понять, что может прибегнуть к ужесточению монетарной политики, если инфляция будет оставаться на текущем уровне или же если начнёт снова ускоряться.

Протокол июньской встречи лишь подтвердил эти выводы. В тексте документа указывается, что члены РБА оценили аргументы в пользу сохранения ставки на прежнем уровне «более вескими, чем в пользу их повышения». Ужесточение монетарной политики действительно может потребоваться, «если совет ЦБ сочтет, что политика не является достаточно ограничительной». При этом, по мнению членов регулятора, необходимо проявлять «особую бдительность» в отношении повышательных рисков для инфляции, так как косвенные данные указывают на повышательный риск со стороны майского CPI. Данные опасения, к слову, оправдались: майский индекс потребительских цен действительно оказался в «зелёной зоне», отражая ускорение инфляции.

О чём говорит протокол июньского заседания? Прежде всего о том, что у регулятора по-прежнему на повестке дня две опции: ужесточение ДКП или сохранение выжидательной позиции. Взвешивая аргументы, ЦБ (пока что) склоняется к сохранению статус-кво, но при этом нельзя игнорировать тот факт, что месячная инфляция ускоряется на устойчивой основе. И данный факт неизбежно отразится на динамике квартальных данных (на которые и ориентируется, в основном, РБА). Данные за второй квартал мы узнаем в следующем месяце, а следующее заседание Резервного банка состоится в августе. Если квартальная инфляция вырастет сильнее ожиданий, РБА может либо анонсировать повышение ставки, что называется, «прямым текстом», либо действительно приступить к ужесточению ДКП.

На сегодняшний день рынок воспринимает ястребиные угрозы РБА как своеобразный блеф. По крайней мере, австралийский доллар демонстрирует лишь импульсную, краткосрочную реакцию на соответствующие сигналы.

Этим, собственно, и объясняется такая вялая реакция на протокол РБА, хотя ключевые его тезисы носили «ястребиный» характер. Просто сейчас об этом ещё рано говорить – по крайней мере, до публикации квартальных данных. А «авансом» покупатели aud/usd не собираются вкладываться в оззи.