07.11.202409:12 Аналитические обзоры Форекс: Новая головная боль для Джэрома Пауэлла, или Почему доллар продолжит рост

Первая половина четверга для Джерома Пауэлла выглядит прямолинейной. Вторая половина — не очень. Практически никто не сомневается в том, что сегодня Федеральная резервная система объявит о снижении процентных ставок на четверть процентного пункта, что снизит стоимость заимствований в США с уровня 5,00%, до 4,75%. Но вот что дальше – вопрос довольно сложный. Сложный он не только для нас, но и для председателя ФРС Джэрома Пауэлла, которому придется ответить на целый ряд вопросов: начиная от возвращения Дональда Трампа в Белый и заканчивая будущими темпами экономического роста и инфляции.

Ошеломляющая и решительная победа Трампа на выборах уже привела к лихорадочной переоценке на финансовых рынках по всему миру. Пауэллу нужно будет убедить мировых инвесторов в том, что ФРС сможет справиться с последствиями второго срока Трампа, сопровождаемого победой республиканцев в Конгрессе, которая может поменять ожидания относительно пути дальнейшей денежно-кредитной политики.

Напомню, что новый президент США уже пообещал ввести всеобъемлющие пошлины на импорт США и сократить налоги на все: от корпоративной прибыли до оплаты сверхурочных, что может привести к всплеску инфляции. Трамп также заявил, что думает о смене руководства ФРС, отметив свое право самому влиять на процентные ставки.

Многие инвесторы хоть и ожидают, что США продемонстрирует высокие темпы роста экономики, как это было в первый срок Трампа, но они также ставят на более высокую инфляцию, с которой последние два года Федеральная резервная система активно боролась всеми силами. На этом фоне доллар сильно вырос, а доходность долгосрочных казначейских облигаций подскочила почти на 20 базисных пунктов.

Экономисты теперь видят меньше сокращений ставки ФРС, чем до выборов. В JPMorgan Chase & Co. по-прежнему прогнозируют смягчение на 25 базисных пунктов в ходе сегодняшнего заседания и еще одно в следующем месяце, но считают, что ФРС будет замедляться до снижения ставки на каждом втором заседании после этого. «Вчерашняя победа Трампа для сегодняшнего решения ФРС ничего не значит и, вероятно, мало что будет значить для декабрьского заседания», — заявил Майкл Фероли, главный экономист JPMorgan. «А вот после декабря все станет куда интереснее».

Главная проблема заключается в том, что в ФРС не могут знать, какие из предложенных Трампом мер политики будут приняты и в каком порядке, а это само по себе может заставить чиновников действовать более осторожно, что хорошо для американского доллара, так как приведет к его укреплению.

До выборов экономика США была на пути к долгожданной мягкой посадке. Инфляция снизилась до целевого показателя ФРС в 2% без резкого роста безработицы, хотя в летние месяцы рынок труда показал признаки слабости. Но теперь есть целый ряд новых рисков, которые ФРС придется учитывать уже сегодня, чтобы не допустить проблем в будущем.

Пошлины, которые повышают стоимость импортных товаров для американцев, и налоговые льготы, которые стимулируют потребительский спрос, – это прямой путь к росту инфляции. Напомню, что Трамп также пообещал депортировать миллионы нелегальных мигрантов, что может сказаться на состоянии рынка труда США, и сказаться не самым лучшим образом.

В Nomura Holdings Inc. прогнозируют, что инфляция будет на 75 базисных пунктов выше в 2025 году при президентстве Трампа. Банк также ожидает только одного снижения от ФРС в следующем году из четырех, прогнозировавшихся до выборов.

Очевидно, что опыт постковидной инфляции сделал политиков ФРС более чувствительными к росту цен и риску того, что ожидания могут оказаться неустойчивыми. Любой признак повторного ускорения инфляции будет означать, что ФРС либо замедлит темпы снижения процентных ставок, либо вообще воздержится от них, а это значит, что американский доллар продолжит удерживать свое лидерство.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0755. Только это позволит нацелиться на тест 1.0790. Уже оттуда можно забраться на 1.0825, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0855. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0715 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0685 либо открывать длинные позиции от 1.0640.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.2925. Только это позволит нацелиться на 1.2965, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит области 1.3000, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.3020. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2880. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2835 с
перспективой выхода на 1.2800.