15.01.202512:24 Аналитические обзоры Форекс: GBP/USD. Инфляция в Великобритании неожиданно замедлилась, но фунт не спешит с выводами

Отчёт по росту инфляции в Великобритании вышел в «красной зоне»: все компоненты релиза недотянули до прогнозных значений. Однако пара gbp/usd после публикации фактически осталась на прежних позициях. В качестве первоначальной реакции цена снизилась на 40 пунктов, приблизившись к промежуточному уровню поддержки 1,2150 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). Но продавцы даже не протестировали данный таргет: пара остановилась на отметке 1,2162, после чего покупатели gbp/usd перехватили инициативу.

Почему же трейдеры так флегматично отреагировали на резонансный релиз? На мой взгляд, такая реакция обусловлена несколькими причинами фундаментального характера. Во-первых, участники рынка находятся в ожидании ключевых данных по росту инфляции в США (CPI), которые будут опубликованы сегодня на старте американской сессии. Во-вторых, британский отчёт можно по-разному интерпретировать: с одной стороны, риски стагфляции снизились, с другой стороны, возросла вероятность снижения процентной ставки Банком Англии на одном из ближайших заседаниях. Тут поневоле задумаешься – заходить ли в «привычные» продажи или же рискнуть с лонгами?

Итак, согласно опубликованным в Великобритании данным, общий индекс потребительских цен вырос в декабре на 2,5% в годовом исчислении. На протяжении двух предшествующих месяцев показатель демонстрировал восходящую динамику, достигнув в ноябре отметки 2,6%. По мнению большинства экспертов, в декабре индекс должен был выйти на ноябрьском уровне. Но де-факто показатель немного замедлился, хотя и остался выше целевого уровня ЦБ.

Базовый индекс потребительских цен, без учета цен на энергию и продукты питания, также вышел в «красной зоне». Вместо прогнозируемого снижения до 3,4% г/г, он замедлился до 3,2%. И здесь сложилась аналогичная картина: после двухмесячного роста (октябрь, ноябрь), индикатор снизился – причем сильнее ожиданий.

Индекс розничных цен, который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса» с сотрудниками, также немного замедлился. В годовом выражении RPI снизился до 3,5%, при прогнозе роста до 3,8%. Впрочем, здесь нет каких-либо признаков формирования нисходящей тенденции – индикатор по-прежнему находится выше трехпроцентного уровня. Но сам факт того, что вопреки прогнозам RPI перестал ускоряться, также говорит о многом.

Еще один важный момент: инфляция CPI в секторе услуг в декабре резко снизилась – до 4,4% г/г. Это минимальное значение показателя с марта 2022 года. В ноябре и октябре этот важнейший для Банка Англии компонент инфляционного отчёта выходил на уровне 5,0%.

Индекс закупочных цен производителей, который опирается на динамику сырьевых цен, также недотянул до прогнозных значений – в годовом исчислении показатель вышел на отметке -1,5% при прогнозе -1,3%, а в месячном выражении – на отметке 0,1%.

Ну и наконец индекс отпускных цен производителей, который считается ранним индикатором инфляции, вышел на прогнозном уровне: 0,1% м/м и 0,1% г/г.

Как видим, инфляция в Великобритании замедлилась, но по-прежнему находится выше целевого уровня Банка Англии.

Судя по динамике gbp/usd, трейдеры находятся в замешательстве, и просто-напросто не знают, как реагировать на релиз. С одной стороны, снизились риски стагфляции – это аргумент в пользу британской валюты. С другой стороны, «красный окрас» релиза и (особенно) резкое замедление инфляции в сфере услуг повышает вероятность того, что ЦБ будет снижать ставку в этом году агрессивными темпами.

Плюс ко всему, своё слово ещё должен сказать ещё гринбек, который находится в ожидании отчёта по росту CPI в США.

Задача, как говорится, «со звездочкой», поэтому на данный момент по паре gbp/usd целесообразно занять выжидательную позицию. На мой взгляд, решающую роль в определении вектора движения цены сыграют два релиза: во-первых, это вышеупомянутый отчёт по росту инфляции в Штатах, во-вторых – отчёт по росту британской экономики (публикация ожидается завтра, 16 января).

Согласно предварительным прогнозам, объём ВВП Великобритании в ноябре должен вырасти всего на 0,2% в месячном выражении после снижения на 0,1% в октябре. В квартальном исчислении показатель должен выйти на нулевом уровне. Объем промышленного производства должен увеличиться на 0,1% м/м, а вот объём производства в обрабатывающей промышленности – сократиться на 0,2% м/м.

Если инфляция в США ускорится (общий CPI должен вырасти до 2,9%, базовый – до 3,3%), а британская экономика разочарует нулевым ростом (или даже минимальным спадом), пара gbp/usd снова развернётся на юг, с первой целью 1,2150 (нижняя линия Bollinger Bands на дневном графике) и основной целью 1,2050 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме MN). В ином случае мы станем свидетелями более масштабной коррекции к промежуточному уровню сопротивления 1,2340 (линия Tenkan-sen на D1).