20.08.202415:18 Forex Analysis & Reviews: Yên Nhật sẽ quay trở lại cuộc chơi?

Vào tháng Bảy, đồng yên trở thành đồng tiền hiệu quả nhất trên Forex, tăng giá 7% so với đô la Mỹ, và tại đỉnh điểm của Ngày Thứ Hai Đen, mức tăng đạt 12.5%. Tuy nhiên, từ đó, những lo ngại về suy thoái kinh tế ở Mỹ và việc tăng lãi suất qua đêm của Ngân hàng Nhật Bản đã dịu bớt. Cặp tiền USD/JPY đã bước vào giai đoạn củng cố, và hiện nay các nhà đầu tư đang thắc mắc cặp tiền này sẽ đi về đâu tiếp theo. Cả những người đầu cơ giá lên lẫn giá xuống đều có lập luận của riêng mình.

Trong ba năm qua, đồng yên đã rõ ràng là một trong những đồng tiền perform kém trên Forex. Chỉ bảy tuần trước, các quỹ phòng hộ nắm giữ các vị thế bán đối với đồng tiền của Nhật Bản ở mức cao nhất kể từ năm 2007. Tuy nhiên, đến tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 8, họ đã trở thành người mua ròng đồng yên lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2021. Trên giấy tờ, điều này cho thấy rằng việc giải ngân các giao dịch carry trade có thể đã kết thúc. Số phận của đồng yên sẽ phụ thuộc vào việc các nhà giao dịch carry trade có sẵn lòng quay trở lại hay không.

Động thái Vị thế Đầu cơ trên đồng Yên

Sự cải thiện trong khẩu vị rủi ro toàn cầu, được chứng minh qua sự tăng trưởng liên tục của các chỉ số chứng khoán Mỹ, sự chênh lệch lợi suất rộng giữa trái phiếu Mỹ và Nhật Bản, và tiến độ chậm chạp của việc bình thường hóa chính sách tiền tệ của BoJ, gợi ý về một sự trở lại dần dần với các giao dịch carry trade và hỗ trợ cho việc mua USD/JPY.

Mặt khác, sự biến động cao tiếp tục trên thị trường Forex, một phần do cuộc bầu cử thủ tướng mới của Nhật Bản vào tháng 9 và cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11, tạo ra những rào cản đáng kể cho các nhà giao dịch carry trade. Thêm vào đó là sự thu hẹp khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Fed và Ngân hàng Nhật Bản, dẫn đến việc Amundi, nhà quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, dự đoán sự giảm giá của USD/JPY xuống mức 140, mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2023.

Trên thực tế, số phận của cặp này sẽ phụ thuộc vào tốc độ hành động của các ngân hàng trung ương. Nếu thị trường tương lai đúng về việc cắt giảm 100 bps trong lãi suất quỹ liên bang vào năm 2024, đồng đô la Mỹ có thể gặp rắc rối. Nếu không, đồng tiền của Mỹ vẫn có thể hoạt động tốt. Hành động của Ngân hàng Nhật Bản được dự đoán sẽ hỗ trợ. Trong kịch bản tốt nhất cho đồng yên, nó có thể tăng lãi suất qua đêm từ mức hiện tại là 0,25% thêm một lần nữa trong năm nay. Trong kịch bản xấu nhất, nó có thể không tăng lãi suất chút nào.

Các nhà đầu tư có thể sớm nhận được những dấu hiệu gợi ý. Jerome Powell dự kiến sẽ phát biểu tại Jackson Hole vào cuối tuần này, vào ngày 23 tháng 8, trong khi Kazuo Ueda sẽ phát biểu trước quốc hội Nhật Bản vào cùng ngày. Thị trường cũng đang chờ đợi việc công bố dữ liệu lạm phát ở Nhật Bản trong tháng 7. Nếu giá tiêu dùng, như các chuyên gia của Bloomberg dự đoán, tiếp tục tăng nhanh, BoJ sẽ không có lựa chọn nào khác ngoài việc thắt chặt thêm chính sách tiền tệ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, USD/JPY đang hình thành một thanh bên trong. Trong điều kiện như vậy, có lý do để đặt lệnh chờ mua đô la Mỹ so với yen Nhật từ mức 147.3 và bán từ mức hỗ trợ tại điểm pivot 145.7.