16.09.202401:53 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD: Tuần quan trọng nhất của tháng đang đến gần

Tuần tới hứa hẹn sẽ đầy biến động. Những sự kiện chính sẽ diễn ra trong vài ngày tới sẽ tiếp tục gây ảnh hưởng đến các nhà giao dịch trên thị trường tiền tệ trong một thời gian dài. Hãy chú ý đến động thái của cặp EUR/USD: trong hai tuần qua, nó đã dao động trong phạm vi 1.1000 nhưng chưa xác định được xu hướng dứt khoát. Người mua đã cố gắng đạt mục tiêu 1.1100, trong khi người bán đã nỗ lực tiến đến vùng 1.0900, nhưng cả hai nỗ lực đều thất bại.

"Bóng ma của Cục Dự trữ Liên bang" đang bao trùm lên các nhà đầu tư, buộc họ phải cực kỳ thận trọng. Thị trường vẫn đang bị dày vò bởi những nghi ngờ về tốc độ mà ngân hàng trung ương Mỹ sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ. Sự hồi hộp sẽ được giải quyết trong chỉ vài ngày nữa - vào ngày 18 tháng 9 - và chiếc lò xo nén lại của những kỳ vọng sẽ cuối cùng bung ra. Câu hỏi duy nhất là: nghiêng về phía người mua EUR/USD hay người bán?

Hãy tạm gác qua những biến động giá trong ngày và thậm chí hàng tuần để nhìn vào biểu đồ tháng của cặp tiền EUR/USD. Chúng ta có thể thấy rằng cặp đôi này đã thể hiện xu hướng tăng giá liên tục trong ba tháng liền. Không phải là người mua đã tăng trưởng ổn định - xu hướng tăng này đã đi kèm với những đợt suy giảm giá đáng kể. Vào tháng 7, phe mua đã tiến vào phạm vi 1.0900 nhưng kết thúc tháng ở mức 1.0826. Đỉnh điểm của tháng 8 được ghi nhận ở mức 1.1202, nhưng tháng này đóng cửa ở mức 1.1047. Đỉnh điểm cho tháng hiện tại là ở mức 1.1152, mặc dù giờ chúng ta ở trong phạm vi 1.1000.

Tuần tới sẽ rất quyết định đối với EUR/USD. Như các tháng trước, cặp đôi này sẽ suy giảm chỉ để leo lên lại, hoặc nó sẽ tiếp tục xu hướng tăng mà không do dự. Fed sẽ giải quyết vấn đề này. Tất cả các yếu tố cơ bản khác sẽ đóng vai trò phụ đối với EUR/USD.

Trong năm tuần qua, kỳ vọng của thị trường về các động thái tiếp theo của Fed đã dao động đáng kể. Sau khi công bố Bảng lương phi nông nghiệp tháng 7, đã xảy ra một "Thứ Hai Đen" khi các thị trường chứng khoán toàn cầu sụp đổ. Đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng này, xác suất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản được đánh giá là 95%, theo công cụ CME FedWatch. Sau đó, cảm xúc lắng xuống và xác suất kịch bản 50 điểm giảm xuống. Sau khi công bố Bảng lương phi nông nghiệp tháng 8, không tệ hại như tháng 7, xác suất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản giảm xuống còn 18%.

Nhưng trước cuộc họp tháng 9 của Fed, tình hình lại thay đổi. Thứ nhất, các báo cáo tháng 8 về tăng trưởng CPI và PPI cho thấy lạm phát tổng thể tiếp tục chậm lại. Lạm phát cơ bản đã chững lại (cũng như chỉ số PCE lõi, đã duy trì cùng mức trong ba tháng liên tiếp), nhưng không tăng nhanh.

Thứ hai, trong "thời kỳ im lặng," một số cựu thành viên của Fed, không bị ràng buộc bởi quy định phải giữ im lặng, đã lên tiếng. Esther George và William Dudley đã khuyên các đồng nghiệp cũ của họ nên tiếp cận việc nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ. Hơn nữa, các ấn phẩm có ảnh hưởng như Financial Times và The Wall Street Journal, trích dẫn các nguồn tin của họ, báo cáo rằng Fed vẫn đang lưỡng lự giữa một "bước đi lớn hoặc nhỏ." Cụ thể, WSJ trích lời một cựu cố vấn cao cấp của chủ tịch Fed, Jon Faust, người đã nói rằng quyết định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản "vẫn là chủ đề tranh luận."

Những tín hiệu lời nói này đã cân bằng qua lại. Theo dữ liệu từ CME FedWatch, xác suất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản hiện tại đứng ở mức 50%.

Nói cách khác, tỷ lệ cược bây giờ được xem là 50/50.

Điều này có nghĩa gì? Điều này có nghĩa là bất kỳ quyết định nào của Fed sẽ kích hoạt sự biến động lớn cho cặp EUR/USD (cũng như các cặp đồng đô la khác).

Nói chung, có ba kịch bản có thể xảy ra. Theo kịch bản đầu tiên, Fed giảm lãi suất 25 bps và đưa ra lời luận điệu thận trọng, chỉ ra rằng các hành động tương lai sẽ phụ thuộc vào tình hình, không có quỹ đạo định trước nào cho việc cắt giảm lãi suất. Hãy gọi đây là kịch bản "hơi diều hâu". Việc thực hiện kịch bản này sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ, và cặp EUR/USD có khả năng giảm xuống phạm vi 1.09, với khả năng đạt mức hỗ trợ ở 1.0890.

Kịch bản thứ hai liên quan đến việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản kèm theo thông báo về các quyết định tương tự vào tháng 11 và tháng 12 - về cơ bản là hai lần cắt giảm 25 điểm nữa trong năm 2024. Đây là kịch bản "hơi bồ câu" sẽ gây áp lực lên đồng đô la xanh (trong trường hợp này, cặp EUR/USD sẽ quay trở lại phạm vi 1.11).

Cuối cùng, kịch bản thứ ba - "cực kỳ bồ câu". Điều này hình dung một lần cắt giảm 50 bps và thông báo về các lần cắt giảm lãi suất tiếp theo tại một trong các cuộc họp sắp tới. Trong trường hợp này, cặp EUR/USD sẽ tăng và có khả năng ổn định trong phạm vi 1.12.

Do đó, số phận của cặp EUR/USD nằm trong tay của Fed. Tất cả các yếu tố cơ bản khác sẽ đóng vai trò phụ trợ (hỗ trợ).