22.11.202400:49 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY: Tất cả sự chú ý đều hướng về lạm phát

Vào giữa tháng 9, cặp tiền tệ USD/JPY đã chạm mức thấp nhất trong 2,5 tháng tại mức 139,60, sau đó quay đầu tăng hơn 1.500 điểm, đạt mức 156,76 vào tuần trước. Một đợt điều chỉnh đáng chú ý 250 pip đã diễn ra sau đợt tăng này. Tuần này, cặp tiền tệ này diễn ra với các động thái trái chiều: mức tăng 130 pip vào thứ Tư đã bị bù đắp bằng mức giảm 100 pip vào thứ Năm. Các nhà giao dịch đang gặp khó khăn trong việc tìm ra một hướng đi rõ ràng giữa bối cảnh nền tảng không rõ ràng.

Trong vài tuần gần đây, USD/JPY đã tăng mạnh giữa các sự kiện chính trị lớn ở Nhật Bản và Hoa Kỳ. Sau kết quả của cuộc bầu cử quốc hội nhanh chóng ở Nhật Bản, Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền đạt được kết quả kém bất ngờ, khiến Thủ tướng Shigeru Ishiba gần như từ chức. Cuộc khủng hoảng chính trị này trùng với cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, nơi Donald Trump thắng cử. Trong "cơn bão hoàn hảo" này, cặp tỷ giá tăng lên 1,500 điểm. Tuy nhiên, đợt tăng vào tuần trước đã mất đà khi tác động ban đầu của "hiệu ứng Trump" giảm dần, và Ishiba đã được bầu lại làm Thủ tướng Nhật Bản.

Với sự ổn định chính trị đang quay trở lại, sự chú ý được chuyển về các yếu tố cơ bản truyền thống, đặc biệt là khoảng cách giữa Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Kịch bản cơ bản của cuộc họp tháng Mười Hai của Fed giả định một mức giảm lãi suất 5 điểm cơ bản (xác suất 51%). Một kịch bản thay thế là lãi suất không thay đổi (xác suất 49%). Tức là, Fed có thể giảm lãi suất, hoặc ngân hàng trung ương Mỹ sẽ tạm dừng.

Kịch bản cơ bản cho cuộc họp BOJ tháng Mười Hai là duy trì thái độ chờ xem. Kịch bản thay thế là tăng lãi suất.

Nói cách khác, thậm chí các kịch bản cơ bản cũng ưu ái người bán USD/JPY.

Cuối tháng 10, BOJ giữ nguyên chính sách tiền tệ nhưng báo hiệu một đợt tăng lãi suất khác có thể đang trên đường. Dự báo hàng quý của ngân hàng trung ương dự kiến lạm phát sẽ duy trì quanh 2% "trong những năm tới" và dự báo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ đạt 2.5% vào cuối năm tài chính vào tháng Ba.

Thống đốc BOJ Kazuo Ueda bày tỏ lo ngại về rủi ro lạm phát trong cuộc họp báo gần đây, lưu ý rằng các doanh nghiệp đang ngày càng sẵn sàng tăng lương và giá cả. Ông nhấn mạnh rằng BOJ sẽ tiếp tục điều chỉnh nới lỏng tiền tệ để đạt được các dự báo kinh tế và giá của mình.

Trong bối cảnh này, dữ liệu lạm phát của Nhật sẽ rất quan trọng. Nếu các chỉ số chính tăng tốc trở lại, khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 sẽ gia tăng, có thể đẩy USD/JPY giảm mạnh xuống phạm vi 151-152. Ngược lại, yên Nhật có thể chịu áp lực lớn nếu lạm phát chậm lại hơn nữa.

Dữ liệu lạm phát của Nhật Bản tháng Mười sẽ được công bố vào ngày 22 tháng 11 trong phiên giao dịch châu Á). Theo các dự báo sơ bộ, chỉ số CPI kinh tế chính dự kiến giảm xuống còn 2.2%, tốc độ thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Nếu chỉ số này ở mức dự báo (hoặc trong vùng âm), xu hướng giảm sẽ được ghi nhận trong tháng thứ hai liên tiếp. Chỉ số CPI lõi (trừ thực phẩm tươi sống) dự kiến giảm xuống 2.2% (tốc độ tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng 4 năm nay). Điều này sẽ đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp suy giảm sau một chuỗi tăng trưởng bốn tháng từ tháng 5 đến tháng 8.

Như chúng ta thấy, các dự báo sơ bộ không ủng hộ đồng yên. Nhưng nếu ngược lại với dự báo, lạm phát tại Nhật Bản tăng tốc trở lại (đặc biệt nếu CPI lõi tăng tốc), người bán USD/JPY có thể đẩy mạnh nỗ lực.

Với sự bất định này, một cách tiếp cận chờ đợi có thể là thận trọng. Báo cáo lạm phát sắp tới có thể kích hoạt biến động lớn trong cặp tỷ giá, nhưng hướng đi của giá sẽ phụ thuộc vào kết quả công bố.

Từ góc độ kỹ thuật, USD/JPY đang giao dịch giữa dải Bollinger trung bình và trên cùng từ thứ Sáu tuần trước, trong phạm vi 153.60–156.20. Nếu phe bán vượt qua giới hạn dưới của phạm vi, mục tiêu tiếp theo của đà giảm sẽ là mốc 151.20, dải Bollinger dưới trên biểu đồ hàng ngày. Ngược lại, vượt qua mức 156.20 có thể dẫn đến 159.00, dải Bollinger trên trên biểu đồ hàng tuần.