17.12.202400:38 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD: Bình Yên Trước Cơn Bão

Cặp tiền tệ EUR/USD tiếp tục giao dịch trong một biên độ giá hẹp khi các thị trường chờ đợi các sự kiện quan trọng trong tuần này. Đầu tiên là thông báo kết quả cuộc họp tháng 12 của FOMC vào thứ Tư, và thứ hai là việc công bố Chỉ số Core PCE vào thứ Sáu. Đây sẽ là các sự kiện chính cuối cùng của năm, bởi vì tuần tới, nhiều nước phương Tây sẽ kỷ niệm Giáng Sinh, tiếp theo đó là Năm Mới. Nhiều thị trường toàn cầu sẽ đóng cửa trong thời gian này, và hoạt động giao dịch sẽ giảm đi đáng kể, bước vào tình trạng trầm lắng do kỳ nghỉ lễ cho đến đầu tháng Một.

Hiện tại sự thờ ơ của các nhà giao dịch EUR/USD là điều dễ hiểu - sự bình yên trước cơn bão. Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và bình luận sau đó có thể định hình lại triển vọng cơ bản cho cặp tiền này, củng cố hoặc làm suy yếu đồng đô la Mỹ. Không chắc chắn vẫn tồn tại về cách Fed sẽ phản ứng với dữ liệu CPI và PPI tăng tốc của tháng 11. Các báo cáo này được công bố trong thời kỳ "tắt tiếng", có nghĩa là không có quan chức Fed nào đã bình luận về chúng. Giữa bối cảnh không chắc chắn như vậy, những người tham gia thị trường do dự mở các vị thế lớn trong EUR/USD.

Thật thú vị, các nhà giao dịch phớt lờ phần lớn các báo cáo PMI của châu Âu.

Chỉ số PMI Sản xuất của Đức giảm xuống 42.5 (so với dự báo 43.1), vẫn nằm trong vùng thu hẹp và cho thấy xu hướng xấu đi. Tuy nhiên, PMI Dịch vụ lại gây bất ngờ tích cực, tăng lên 51.0 (so với dự báo 49.2), trở lại vùng mở rộng.

Các chỉ số toàn châu Âu phản ánh bức tranh tương tự. PMI Sản xuất giữ ổn định ở mức 45.0, vẫn nằm trong vùng thu hẹp. PMI Dịch vụ tăng lên 51.4, vượt mốc 50 và báo hiệu mở rộng.

Mặc dù có những tín hiệu hỗn hợp này, thị trường phần lớn phớt lờ việc công bố. Tại sao lại như vậy? Không chỉ cuộc họp FOMC sắp tới đang gây ra bóng đen lo ngại. Các PMI tháng 12, dù phản ánh sự cải thiện trong dịch vụ, nhấn mạnh sự bi quan dai dẳng trong sản xuất. Câu chuyện song song này ủng hộ con đường chính sách tiền tệ nới lỏng dần của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), như được chỉ ra trong cuộc họp tháng 12 của mình.

Tại Vilnius, Chủ tịch ECB Christine Lagarde tái khẳng định lập trường của ngân hàng trung ương. Mặc dù công nhận rằng "những ngày đen tối nhất của mùa đông đã qua", bà cho biết lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu của mình. Lagarde nhấn mạnh rằng các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo sẽ diễn ra, vì chính sách tiền tệ thắt chặt không còn cần thiết khi tăng trưởng kinh tế yếu và áp lực giá đang giảm.

Giọng điệu ôn hòa này phù hợp với dự báo tăng trưởng GDP năm 2024 bị hạ cấp của ECB và việc loại bỏ tuyên bố trong thông điệp của mình rằng lãi suất sẽ vẫn thắt chặt cho đến khi cần thiết để đạt được các mục tiêu lạm phát.

Thị trường đã phản ứng bình tĩnh với những phát biểu của Lagarde, nhắc lại những điểm đã được nêu trong thông báo sau cuộc họp của ECB. Tương tự như vậy, kết quả PMI hỗn hợp không làm dịu cũng không làm mạnh thêm lập trường của ECB, để lại kịch bản cơ sở không thay đổi với việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tiếp theo.

Kịch bản cơ bản cho cuộc họp tháng 12 của Fed cũng dự đoán một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, kỳ vọng đang gia tăng rằng Fed sẽ áp dụng giọng điệu hawkish, với dự báo dot plot được sửa đổi báo hiệu khả năng làm chậm tốc độ nới lỏng tiền tệ. Chẳng hạn, dữ liệu CME FedWatch chỉ ra khả năng 14% về việc cắt giảm lãi suất tháng 1 (sau khi cắt giảm tháng 12), với khả năng 86% tạm dừng. Những kỳ vọng hawkish này cung cấp sự hỗ trợ ngầm cho đồng đô la Mỹ.

Hiện tại, cặp EUR/USD vẫn đang trong trạng thái chờ. Không bên mua cũng không bên bán sẵn sàng chấp nhận rủi ro đáng kể trước cuộc họp tháng 12 của Fed. Dữ liệu PMI hỗn hợp, các tín hiệu ôn hòa từ Lagarde và các yếu tố cơ bản khác ít tác động đến diễn biến giá. Cặp tiền này tiếp tục giao dịch trong phạm vi 1.0430–1.0540 (tương ứng với đường Bollinger Bands thấp hơn và đường Tenkan-sen trên biểu đồ hàng ngày). Phạm vi này là "vùng chờ đợi", có thể kéo dài cho đến khi các quyết định của Fed được công bố.