15.04.202500:35 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD: Xu Hướng Tăng Phía Bắc, Điều Chỉnh Phía Nam

Cặp tiền tệ euro-đô la tiếp tục giao dịch gần mức cao nhất trong nhiều năm, dao động trong khoảng 1.13–1.14. Vào thứ Sáu, người mua EUR/USD đã đạt mức 1.1474 — mức giá cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022. Tuy nhiên, mức 1.1400 đã tỏ ra quá khó để những người mua chiếm lĩnh một cách quyết đoán, và phiên giao dịch ngày thứ Sáu đã đóng ở mức 1.1363. Những nỗ lực đẩy giá lên cao hơn cũng chưa thành công cho đến nay. Tuy nhiên, tình hình hiện tại có một số điểm tích cực: những đợt suy giảm mạnh cho phép những người mua EUR/USD quay lại thị trường với giá tốt hơn. Mặc dù những người bán thường xuyên giành quyền kiểm soát trong ngắn hạn, xu hướng tăng giá rộng hơn vẫn được duy trì, do sự suy yếu liên tục của đồng đô la.

Đồng đô la tiếp tục chịu áp lực, ngày càng nặng gánh lo ngại về tình trạng lạm phát đình trệ tại Mỹ. Các báo cáo tuần trước về tăng trưởng CPI và PPI — cho thấy lạm phát ở Mỹ đang giảm — hầu như không làm dịu đi lo lắng của các nhà đầu tư. Những con số này đã mất giá trị, vì chúng phản ánh tình hình của tháng 3, trước khi chính sách thuế quan mới của Donald Trump được thực thi. Các chỉ số vĩ mô cập nhật mới đây cho thấy những động lực hoàn toàn khác.

Ví dụ, theo dữ liệu công bố hôm thứ Sáu bởi Đại học Michigan, kỳ vọng lạm phát trong tháng Tư tăng vọt lên 6.7% — mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Trong khi đó, chỉ số tâm lý tiêu dùng Mỹ giảm mạnh xuống 50.8 — mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2022.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng đã bày tỏ lo ngại về rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng — những lo ngại này đã được nhận diện rõ rệt tại cuộc họp FOMC tháng Ba, theo biên bản. Gần như tất cả các thành viên đều thừa nhận rằng rủi ro lạm phát "nghiêng về phía tăng," trong khi dự báo tăng trưởng GDP cho năm 2025 được điều chỉnh giảm. Một số thành viên cũng lưu ý rằng Fed có thể cần đưa ra "những quyết định khó khăn" nếu tăng trưởng kinh tế và triển vọng việc làm xấu đi trong khi lạm phát vẫn dai dẳng hơn dự kiến.

Các biên bản không chỉ rõ những "quyết định khó khăn" đó có thể là gì, nhưng dựa vào các phát biểu gần đây, Fed dường như sẵn sàng tạm dừng việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Chủ tịch Fed Jerome Powell tuyên bố vào ngày 4 tháng 4 rằng ngân hàng trung ương sẽ không giảm lãi suất "cho đến khi có bức tranh rõ ràng hơn về tác động tổng thể." Tuần trước, ông không công khai phát biểu về quyết định của Trump, điều này càng làm phức tạp triển vọng kinh tế (đặc biệt là liên quan đến hậu quả của chính sách thuế quan). Do đó, Powell được dự đoán sẽ lấy lập trường rõ ràng hơn — có thể là quyết đoán hơn và bi quan hơn — khi ông phát biểu lần tới vào thứ Tư, ngày 16 tháng 4.

Chủ tịch Fed tại New York John Williams, một trong những quan chức có ảnh hưởng nhất của Fed, cũng ủng hộ tạm dừng nới lỏng tiền tệ, mặc dù ông làm điều này một cách gián tiếp hơn. Ông lưu ý rằng sự giảm chậm của lực lượng lao động dự kiến (do giảm nhập cư/tăng trục xuất và áp lực kinh tế liên quan đến thuế quan) sẽ hạn chế đáng kể tăng trưởng GDP thực — có thể xuống đến 1.0% hoặc thấp hơn. Ông cũng dự đoán rằng tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên 4.5–5.0%. Trong bối cảnh đó, Williams cho rằng các thiết lập chính sách tiền tệ hiện tại "được bố trí thích hợp" để quản lý các rủi ro mới nổi.

Mặc dù vậy, kỳ vọng của thị trường vẫn còn hoài nghi. Theo CME FedWatch Tool, xác suất một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ sở tại cuộc họp tháng Sáu là 65%. Thị trường kỳ vọng một lần cắt giảm nữa vào tháng Bảy hoặc tháng Chín và thêm một hoặc hai lần nữa trước cuối năm. Tổng thể, các nhà giao dịch dự đoán một tổng số cắt giảm lãi suất từ 75–100 điểm cơ sở — điều này tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la Mỹ.

Nếu lạm phát tăng nhanh trở lại trong tháng Tư–tháng Năm, các lựa chọn của Fed có thể trở nên hạn chế hơn, gây bất ổn cho thị trường hơn. Trong trường hợp đó, rủi ro lạm phát đình trệ ở Mỹ sẽ tăng cao hơn nữa. Điều này có thể đặt đồng đô la vào một thế cờ zugzwang, nơi bất kỳ quyết định chính sách nào cũng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến đồng tiền này.

Tất cả những điều này củng cố cơ sở cho việc ưu tiên chiến lược vị thế dài hạn trên cặp EUR/USD. Chiến lược này sẽ vẫn có giá trị cho đến khi Mỹ và Trung Quốc hoặc bắt đầu đàm phán chính thức hoặc giảm căng thẳng thuế quan một cách tượng trưng, báo hiệu một khả năng hòa giải.

Hiện không có dấu hiệu giảm căng thẳng. Do đó, những đợt giảm giá của cặp EUR/USD vẫn nên được xem là cơ hội để vào vị thế dài.

Từ góc độ kỹ thuật, EUR/USD vẫn gần với đường trên hoặc giữa đường giữa và đường trên của dải Bollinger trên tất cả các khung thời gian cao hơn và nằm trên tất cả các đường chỉ báo Ichimoku (trừ trên H4), điều này tiếp tục tín hiệu xu hướng tăng. Các mục tiêu tăng được đặt tại 1.1400 (đường trên của dải Bollinger trên H1), 1.1450 (đường trên của dải Bollinger trên H4), và cuối cùng là mức tâm lý quan trọng 1.1500.